中国电力:研究报告_股票频道

中国电力(2380.HK)

中国电力的主要业务在中国开发、建设、拥有、经营及管理大型发电以及从事投资控股。为国内五家最大的发电集团之一中国电力投资集团公司(中电投集团)的旗舰公司,其水电装机容量比例最高的中国海外上市发电公司。2015年度的合并总发电量为63,531,141兆瓦时,较上年度增加2.98%;同时其合并总售电量为60,868,493兆瓦时,较上年度增加3.24%。发电量增长的主要原因是(1)大型燃煤发电机组投产的新增电量贡献,及(2)第四季的水力发电量同比增长明显。中国电力发电量稳中有升,且成本受煤炭价格低迷影响,盈利水平公司的ROE从12年的8.42%上升至14年的13.73%,盈利水平及管理水平稳步上升,权益乘数维持在3.9-4.7左右。目前的估值水平较低PB0.76,PE5.4,未来存在修复行情,综合而言,我们给予其持有评级,目标价4.2港元,止蚀价3.2港元。