互联网行业重大事件快评:Apple Pay进中国,助银联与微信和支付宝三分天下

事项:

2016年2月18日,苹果Apple Pay正式进入中国市场,苹果和中国银联正式合作,银联卡持卡人通过银联云闪付技术,可使用iPhone、AppleWatch以及iPad的等设备进行支付,该服务现阶段已覆盖包括四大行在内的19家银行。Apple Pay推出后,用户下载一个移动支付客户端,打开添加银行卡就可以使用。

评论:我们对Apple Pay主要观点:

1.安全、简单特征不明显,用户隐私保护加强。

2.工具特征明显,暂无账户属性,非破坏式创新,受银联、收单行、银行喜欢;

3.进入的是存量市场,可带动其他手机厂商加入NFC移动支付;

4.支付系统中软硬件可以互补,基于现有硬件,通过软件的改善用户可以享受更便捷安全的支付服务。

5.将来是“微信、支付宝、银联”三分天下,Apple Pay只是延长银联垄断的时间。

优势1:用户的数据保护显著——商家和Apple不知道用户信息和交易数据

用Apple Pay支付时候,用户的卡号不会存储到设备中,在进行付款时Apple Pay会为每笔交易分配一个独特的编码。

苹果利用“Tokenization”技术,将银行卡信息转化成一个字符串(Token)存在手机中。每当用户支付时,手机就通过该Token再生成一个随机Token和一组动态安全码发给银行,银行再通过Token服务将其还原成银行卡从而回传授权完成支付。这一过程,不会触及传统支付体系中任何一方的利益。

Apple Pay在使用过程中不会泄露用户银行卡的详细信息,因为这些资料不会储存在用户的设备上,用户的借记卡或信用卡的卡号也不会被发送给商家。因此用Apple Pay进行支付可保障用户数据的私密性,Apple Pay胜过支付宝和微信。

我们认为,Apple Pay最大的特征就是对用户隐私信息的保护,Apple不获取用户消费金额、消费地点、消费种类,不参与交易的任何一环。Apple宣传的“简单”特征不突出,在移动网络触手可及的趋势下,无需网络支持就能支付的不在是优势;因为用户高频使用手机,打开APP和唤醒显示屏也就是顺带的操作,所以这也不是Apple Pay的优势。

优势2:Apple Pay是工具更受银行和银联欢迎

我们认为,相比较微信、支付宝,Apple Pay工具化特征更彻底,因为银行和银联的支持,以及POS机的普遍存在,线下推广可能会更快。但是,自成体系的支付宝、微信,完全不涉及手机厂商、运营商、收单机构等复杂的产业链,可以直接绕开收单机构、卡组织,简化交易结算流程等优势,微信、支付宝等形式的支付更容易普及和接受。通过生活服务平台将更多的用户和商户联系在一起,运营和推广能力强大,保持着极高的用户黏性。

劣势:Apple终端普及率低;Apple Pay进入的是存量市场,对微信、支付宝影响微弱

Apple Pay在流程上的简化有利于提高使用频率,但是,因为其对终端设备要求比较高,这让iPhone5S之前以及安卓用户难以接受,能覆盖的用户基数短期内不会太大。其在线下会吸引一部分用户,而在线上支付领域,Apple Pay不会对支付宝和微信形成挑战。

Apple Pay的普及背后需要有一个完善的银行支付体系做支撑,但中国的银行支付体系不完善。线下POS机就没有足够的覆盖率,目前Apple Pay只能在600万台带有“云闪付QuickPass”标志的POS机上使用,约占全部POS机的60%。按央行部署,到2017年5月,中国所有POS机都将完成由磁卡式向非接触式IC卡的改造,届时所有POS机都会支持NFC。

银联在小额、高频的市场远远落后微信、支付宝。街边小摊、门店,商贩们都已接受支付宝或微信,这些吃喝玩乐的生活场景中的商户不是POS机的商户,Apple Pay是无法渗透的,一台POS机的成本1000元左右,教育用户成本高,远不如自己的手机。这些场景本事是以现金为主,本来就没有POS机,所以Apple Pay很难进入。另外,微信和支付宝以支付为入口,构建的生态圈是Apple Pay难以打破或进入的,这也是银联的难处。

银联或做让步,从手续费中分成

根据《关于优化和调整银行卡刷卡手续费的通知》,银行卡刷卡手续费标准分为四类,其中“餐娱类”手续费为1.25%;百货、批发等“一般类”手续费为0.78%;超市、水电煤气缴费等“民生类”手续费为0.38%;而公立医院和公立学校等“公益类”手续费则按服务成本收单服务费,发卡行服务费、银行卡清算组织网络服务费均为0。发卡行、收单机构、转接机构一般按照7:2:1的比例进行分配,即发卡行获得商户银行卡结算手续费的70%,收单机构为20%,银联转接机构获10%。

Apple从现有7:2:1的手续费分成结构中能分多少暂时未知,按照Apple在美国的收费标准是0.15%(Apple Pay的每100美元交易,苹果将从银行拿到15美分,也就是0.15%的收入。尽管银联的收益会因为苹果的参与被蚕食,但与苹果合作仍不失为其进军移动支付最佳的选择。Apple Pay进入中国受益最大的是中国银联——借助苹果的用户群和强大的影响力推广云闪付业务,对银联来说意义重大。而后续和微信、支付宝争夺线下商户。

对于消费者,无需更换手机,二维码支付的门槛最低;对于商户,二维码支付易与团购促销等优惠手段实现与本地优惠券的捆绑;

对于银行和银联,二维码在清算体系上完全绕开了银联,在收单市场上抢占了银联和银行收单业务;

从资金账户和交易数据来说,刷卡或Apple Pay的数据是“银行、卡组织、收单机构”三方;而通过微信和支付宝支付的交易数据支付机构自己独占。

未来展望:用户端的“变”应对商户端的“不变”,无需更换POS机的

SamsungPaySamsungPay能够通过近场通讯(NFC)、磁条读卡器验证功能(MST)和条形码扫描等技术来完成支付。其优势在于目前大部分商户现有的POS设备可以直接支持这种技术进行支付,商户无需升级更换POS机。SamsungPay支付设备本身包含的小线圈可以发射磁码,那些读卡的刷卡终端设备实际上也是从你的信用卡中获取这种信息,所以SamsungPay支持的终端范围大大扩展。此外,SamsungPay服务同时还支持使用NFC。SamsungPay于2015年在韩国、美国正式上线,2015年12月18日,SamsungPay、苹果Apple Pay与中国银联同时签约,随着Apple Pay在2016年2月18日进入中国,SamsungPay进入中国为期不远。

我们预测,未来支付系统中的软硬件可以实现互补,基于现有硬件系统,通过软件的改善,用户可以享受更便捷安全的支付服务。SamsungPay进入中国后,有助于银联抢占移动支付市场。展望未来,我们认为无论支付工具(硬件、软件)变化,总的来看“微信、支付宝、银联”三分天下的格局逐渐形成。

投资建议:关注NFC芯片和POS机厂商

Apple Pay进入中国,其他手机厂商肯定会跟进,从而带动市场对于NFC芯片的需求;由于还有40%左右的POS机不能支持NFC刷卡,存量和增量POS机的升级换代带动POS机的需求。

短期内,Apple Pay对于实业的带动性较小,还处于概念炒作阶段。由于港股和A股投资风格不同,我们此处不做推荐,只列出香港市场相关概念股:POS制造商——百富环球(0327.hk)、NFC芯片设计商——中国电子(0085.hk)、芯片代工厂——中芯国际(0981.hk)。