农牧渔行业周报:畜禽养殖板块的黄金布局时期就在当下

投资建议

本周我们的推荐组合为:白羽四金刚(民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份)、温氏股份、牧原股份。开年第一周,禽板块表现出色,我们认为,这只是2016-17年禽板块持续性行情的一步,继续重申看好,尤其在市场偏弱的背景下,配置价值将会进一步放大。高库存压力之下,大种植板块有一定的压力,以玉米为代表的主要品种弱势格局预计会更进一步,但对养殖构成利好(饲料成本下降)。

行业点评

短期角度:畜禽养殖板块热点不断:上周禽板块白羽四金刚表现出色,景气拐点已经得到市场的逐步重视,但真正重头戏还在商品代,时间还在二季度,现在仍是预演,好戏远未结束。本周我们关注:1、近期烟台牟平发生一例H7N9流感病例,部分投资者关注其影响,我们认为:1、H7N9流感已今非昔比,影响大幅弱化。2013年是H7N9首次出现,对预期影响较大,时至今日,对H7N9的控制已经更加成熟,发病和死亡人数都呈现明显收缩态势,开年以来,H7N9的病例逐步增多,主要是因为12月至5月是流感爆发比较集中的时期,这是历年以来多数流感的显著季节特点,同比来看,病例发生数目目前为止仍然呈现较为明显的收缩态势。2、谈禽色变不可取。目前尚无证据证明H7N9病毒是由禽直接传导给人,并且,从禽类分离出来的H7N9病毒与从人体分离出来的病毒并不一样,出现同方向突变的可能性很低,二者并不相同,再者,H7N9病毒对热敏感,正常的烹饪足以消除病毒影响,并不影响食用安全。因此,我们认为此次事件对板块影响很小(详见周报正文)。此外,我们再次强调目前是畜禽养殖板块的绝佳配置时点,春节后处于需求真空期,往往带动畜禽价格下滑,从上周来看,猪价出现了部分回调,但随着需求真空期的结束,价格洼地将成为黄金坑,价格将会迎来年内的主要爬升阶段,建议投资者重视(详见周报正文)。

中期角度:继续强调2016年战略性、首位推荐禽板块。我们于15年10月份以来大力推荐禽板块,相关标的涨幅非常明显,重申禽板块是16年战略性看好的子板块!第一:法国H5N1事件意义深远,1月美国再爆禽流感事件进一步催化,(预计2016年上半年复关概率低)重申我们的观点:因美、法是我国主要引种来源国,加上其它区域如新、澳可供种量非常有限,16年将会呈现引种量断层!(预计50万套左右),供给收缩的逻辑还将进一步演绎。第二:我们从草根调研了解的情况显示,父母代鸡苗价格上涨显示供给收缩逻辑正在向下传导,11、12、1、2、3月环比均显示出明显的上涨势头!(3月份价格已到19元/套左右),第三:禽板块从价格上涨的空间,盈利扭转辐度比猪板块更优,我们认为16年5、6月份会是禽板块供给收缩逻辑传导到商品代的时间窗口,价格有望启动,这一时段类似于15年2、3季度猪板块(价格主要爬升期)。推荐排序方面,四金刚皆可配,表现会有先后,但都不会缺席,短期推荐排序:民和、益生、圣农、仙坛。

继续推荐糖业股:糖价在去年三季度的快速上涨部分体现了糖价拐点趋势,7月份以来,雷亚尔走强、天气因素成为上涨的推动因素。基本面方面:国内15/16榨季已经开始,由于糖料蔗种植面积仍将进一步下滑,15/16榨季产量预计将进一步下滑至不足910万吨左右,国际方面,伴随库存从2011年的3006万吨上升至2015年的4428万吨左右,预计2016年库存将会迎来向下拐点达到4000万吨左右,而且随着国际糖价走强,配额外进口糖与我国糖差价已大幅减少,国内外价差的影响趋弱,我们看好国内、国外糖价今明两年先后迎来上升拐点,建议从大周期拐点的角度积极布局,建议投资者积极关注糖业相关标的,继续首推南宁糖业:1:标的相对稀缺:公司是最纯的糖业股。2、参考上轮周期,在景气高点公司吨市值曾达到1.77万元/吨,以此测算公司在此轮景气高点市值有望达到125亿。3、定增解禁时间逐步临近,目前价格仍在定增价格之下,有一定安全边际。

重点数据

本周生猪价格维持高位,达到18.47元/kg,行业平均自繁自养头均盈利551.6元左右,活鸡价格有所上涨至19.64元/kg,毛鸡盈利达0.62元/羽,糖价现货价格5400元/吨,海参90元/kg。