和而泰:传统业务高增长,加码互联网大数据平台

2015年业绩略超预期,主营业务保持高增速。公司发布2015年报,全年实现主营业务收入11.1亿元,较上年同期增长27.94%;实现归属于上市公司股东的净利润7494.7万元,较上年同期增长66.35%,略超市场预期,主要是受益于主营业务快速增长与较好的投资收益。我们预计未来公司将在保持智能控制器领域领先地位的基础上,持续加码新一代互联网大数据运营和服务平台,呈现智能控制器等传统业务稳定增长,互联网大数据平台生态圈不断增值的新常态。

智能控制器业务绑定国际优质大客户,国际市场份额快速攀升。2015年以来,公司在国际市场拓展方面取得重大进展,相继斩获BSH与伊莱克斯两大订单,总金额达15亿元以上。大额订单的中标不但为公司未来三年业绩保持高速增长奠定了基础,更凸显了公司在智能控制器领域较高的技术水平和不断提升的国际竞争能力。未来公司将凭借领先的技术水平和快速的响应速度,进一步提升在国际大客户中的市场份额,通过国际化升级战略继续推动传统业务保持高速增长。

持续加码新一代互联网大数据运营和服务平台,生态圈合作战略推动产业链整合提速。公司的新一代互联网与大数据平台业务已经与家庭用品类产业集群中众多著名客户开展业务合作,包括家电行业、家纺行业、家居行业、美容美妆行业、医疗健康行业、儿童用品行业。我们看好公司两大优势:数据方面,公司传统智能控制器业务提供了天然的底层数据入口,覆盖众多行业且最具“深度”;生态圈方面,公司投资互动派与青岛酷特,以战略合作推动生态圈“广度”建设。我们看好公司在智能家居和健康生活领域成长为物联网细分龙头的潜力,未来将通过支撑多个传统行业的物联网升级改造实现多行业战略圈地。

维持“买入”评级。我们看好公司在传统智能控制器业务保持稳定高增长的背景下持续完善物联网大数据运营平台带来的价值提升。预估2016-2018年EPS分别为0.33/0.47/0.67元,给予“买入”评级。

风险提示:新一代互联网大数据平台领域市场拓展不如预期。