【摘要】
2015年,新兴市场国家将出现自1988年以来的首次资本净流出。中国也不例外,到目前为止已连续五个季度资本净流出,为2000年以来之首次。自全球金融危机以来,跨境资本流动出现大起大落,即由危机期间的资本流入突然中止变为危机之后的资本流入激增以及最近的资本大量流出,已经影响到新兴市场国家货币政策的独立性和金融市场的稳定,同时也对这些国家的资本流动管理特别是资本流出管理提出了严峻的挑战。
本文分析了新兴市场国家管理资本流入和流出的主要政策,包括以交易币种为基础的歧视性宏观审慎管理工具和以交易者居住地为基础的资本管制措施,以及某些以限制跨境资本流动为目的的非歧视性宏观审慎管理政策。在此基础上,探讨了中国在实行资本账户自由化进程中面临的资本流动管理政策选择。
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