易事特:高增长高送配,力获武器装备质量体系认证

报告导读。

公司获取武器装备质量体系认证及国家认定企业技术中心,近期披露2015年业绩预增60%~80%及10送10派2.6元利润分配预案。维持“增持”评级。

投资要点。

力获武器装备质量体系认证,UPS产品进入军工领域。

公司公告通过了武器装备质量体系认证审核并获得认证证书,适用于500kVA及以下UPS电源,此外,公司被认定为国家认定企业技术中心,将享受科技开发用品进口税收优惠政策,还可争取专项资金支持。可见,公司的高端UPS产品得到了充分肯定,继IDC、轨交市场后成功进入军工领域相关市场。

业绩预增60%~80%,披露10送10派2.6元分配预案。

2016年1月25日晚,公司发布2015年业绩预告,预计实现净利润2.78亿元~3.12亿元,同比增长60%~80%,超全市场预期,一是高端电源装备、数据中心业务稳定增长,二是光伏系统集成、充电桩业务大幅增长。此外,因公司收到相关政府补贴及投资收益,预计2015年度非经常性损益金额约为3,834.58万元。此前2016年1月11日晚,公司预披露利润分配预案,向全体股东每10股派发股票股利10股及现金股利2.6元人民币(含税)。

“十三五”充电桩补贴政策将持续,利好公司业务发展。

2016年1月20日国家财政部、科技部、工信部、发改委、能源局联合发布了《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》,2016~2020年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补。2015年以来公司持续加强新能源汽车及充电桩业务的推广力度,现已在东莞、广州、西安、常州等地建成多座充电站,并从产品供应向工程建设(EPC或BT)及运营服务方向拓展,受政策利好未来将保持高速增长。

盈利预测及估值。

我们预计在当前股本下,公司2015~2017年净利润同比增速分别为69%、46%、37%,EPS分别为1.17、1.70、2.34元,对应40、28、20倍P/E。若2016年按上限完成定增,考虑摊薄效应及财务费用改善预期,2016~2017年EPS分别为1.44、1.98元,对应33、20倍P/E。维持“增持”评级。

风险提示:IDC市场需求下滑,系统集成业务不达预期,充电桩产能不足。