并购整合量化研究之(一):事件驱动_股票频道

核心观点:

报告逻辑

并购整合属于公司事件类投资机会。并购整合按照目的可以主要分成三类,横向整合、垂直整合和多元化战略。按照方式可以主要分成两类,非公开发行股份收购资产和协议收购。本报告根据上述两类并购整合分类方式,对公司并购整合的效果进行分析比较,并通过因子统计找到相对较优的并购整合手段。

策略主要思路

本报告提出使用事件类相关的因子对并购整合的影响,主要方式如下:1)通过比较三种主要的按目的分类的并购整合手段的超额收益率和绝对收益率,发现多元化战略效果最好,垂直整合次之,横向整合最差;2)通过比较两种主要的按方式分类的并购整合手段的超额收益率和绝对收益率,发现非公开发行股份收购资产较协议收购效果好;3)市值因子。小市值在并购整合表现上来说,十分的显著;且市值越小,在并购整合中的表现越显著。

结论

按照不同目的分类的主要三种并购整合手段中,二级市场对这利好的反应,多元化战略最优,垂直整合、横向整合次之。按照不同方式分类的主要两种并购整合分类手段中,协议收购不如非公开发行股份收购资产效果好。

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