安信固收周观点:全球央行转向放松,建议加仓长端利率

全球央行转向放松,建议加仓长端利率——安信固收周观点

数据显示,12月资金流出继续加速恶化,流出规模继2015年8月后再创历史新高,以月均环比计算,人民币在12月对美元录得贬值,但贬值幅度略小于汇丰新兴市场17个国家和地区(包括中国)的平均水平,12月人民币实际和名义有效汇率指数双双环比下降。目前来看,人民币仍面临贬值压力,对境内基础货币投放带来的困扰继续存在。上周集中公布了大量经济数据,中国所展现出的情景与全球其他主要经济体存在较强的一致性,即基本面下行与通胀抬头叠加的“类滞涨”。我们曾在《历史回顾之美国次贷危机:2007-2014》中系统论述过,危机期间政策出手的逻辑和顺序,对于市场化机制较为健全的经济体而言,在滞涨阶段会率先采取较为宽松的货币政策。目前英国和欧洲央行已先后作出了鸽派的表态,如无意外,本周美日央行的议息会议也会偏向鸽派。

市场观察:股票市场缩量收涨,债券市场利率下行

周五股票市场缩量收涨,货币市场利率多数下行,债券收益率下行。

国债期货上涨,可转债多数反弹,人民币小幅波动。

备忘录

1、1月21日,某股份银行发通知将19个行业列入压缩退出行业。今日早间某股份制银行发出通知,将钢铁、煤炭、有色金属冶炼等列入压缩退出行业范围。通知要求,对符合准入标准的存量客户以2015年末风险敞口为基准,实施总量管控。

2、1月21日,欧洲央行:维持主要再融资利率0.05%不变,隔夜存款利率-0.3%不变,隔夜贷款利率0.3%不变,符合预期。欧洲央行行长德拉吉:货币政策立场需要在3月重新评估,利率未来一段时间将维持在现在水平或者更低。新兴市场放缓、金融市场波动拖累了经济复苏,全球不确定性、地缘政治对经济增长构成威胁,看见通胀处于极低水平,甚至跌至负值。货币政策发挥作用,需要来自其他地区的果断行动,需要结构性改革以支援周期性复苏,需要能帮助经济增长的财政政策。

3、1月22日,日经:日本央行正“认真考量”进一步宽松举措。日经新闻援引日本央行高级官员称,日本央行正在考虑采取措施,应对油价下跌对其实现2%通胀目标所造成的影响;日本央行将在1月29日的展望报告中将2016财年CPI预期从1.4%下调至1%左右甚至更低,可能会延长实现2%通胀目标的时间;如果油价下跌导致公众通胀预期下降,日本央行应考虑宽松行动。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。