食品农业行业周报:布局确定性,慢就是快

本周行情回顾:本周沪深300下跌7.22%,食品、农业两大行业分别下跌6.90%、10.91%。食品板块中,乳品、白酒子行业涨幅居前,分别下跌5.13%和5.98%;农业板块中,海洋捕捞、粮食种植子行业涨幅居前,分别上涨4.32和下跌7.04%。

近期观点:(1)食品:1)1月进入消费旺季,食品板块抬头。食品重点关注白酒板块,白酒复苏明确,同时存在一定提价预期。大跌下白酒防御价值突出,个股首选五浪液。2)食品个股自下而上精选方面,首推黑芝麻。(a)业绩高增长:15年公司1.5亿利润(1.2亿老产品,老产品3Q提价10%,4Q同比增长20-30%,新品销售1-2亿仍在亏损,物流园和物流业务贡献3-4千万利润,股权激励15-17年指引1.5、2、2.5亿)。16年芝麻油贡献6千万利润,完成2亿概率更大;(b)算上增发58亿市值,对应16年21xPE,目前不到40亿市值。(c)公司大股东连续增持股票,本次增发全部参与,两次增发共募集25.5亿资金(按发行底价10.45元/股计算),外延并购预期强烈;(d)公司未分配利润和资本公积较多,存在高送转预期。(2)农业:A股经历系统性调整,市场风险偏好有所降低。我们认为一号文件预期已有所反应,主题效应不明显。现阶段更关注具有确定性的禽养殖板块。2015年引种量仅为71万套,法国禽流感爆发导致2016年上半年引种几乎断档。2016年鸡肉价格反转确定,供需缺口超过2011年,景气周期有望延续至2017。历史上禽养殖股估值高点对应下一年一致预期为25X以上,当前大跌过后禽养殖股16年PE下调至15X附近,提供买入机会。

行业重大数据变化:玉米现货价格周环比下降0.94%,月环比下降1.40%;大豆现货价格持平;旺季需求下,生猪价格持续走强。周环比上涨+3.49%,月度环比上涨19.45%;仔猪价格继续上涨,周环比上涨+2.18%,月环比上涨+6.53%;猪粮比维持在8.76的高位;白羽肉鸡价格周环比上涨+0.15%,月度环比上涨+0.89%;鸡苗价格周环比上涨+54.29%,月度环比上涨22.73%;全国生鲜乳周环比持平,月环比上涨+0.85%;恒天然奶粉拍卖价环比下跌4.11%,月环比下跌2.21%。

行业动态聚焦:我国人均线上生鲜消费远超其他品类;前十一月我国进口酒总计15.67亿升,葡萄酒带动进口酒市场繁荣。国务院发布《关于加快推进重要产品追溯体系建设的意见》;国家商务部宣布对原产于美国进口干玉米酒糟发起反倾销和反补贴调查。

推荐组合:1)稳健组合:贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、五粮液(000858)、海天味业(603288)。2)弹性组合:福成五丰(600965)、新都化工(002539)、圣农发展(002299)、益生股份(002458)、黑芝麻(000716)。