2015年12月外贸数据点评:进出口双超预期,贸易状况改善

主要观点:

进出口双超预期,贸易状况改善

2015年12月中国进出口总值2.48万亿元人民币,下降0.5%。其中受益于11月以来的汇率持续贬值,12月出口1.43万亿元,增长2.3%。进口1.05万亿元,下降4%,跌幅收窄,考虑到国际大宗商品价格持续下跌的影响,虽然金额上仍有下降,但预计进口数量上应已恢复正增长。12月贸易顺差3820.5亿元,扩大24.7%,整体而言,12月外贸改善明显,中国经济虽面临下行压力,但整体上仍保持着平稳态势,符合我们一直强调的“底部徘徊,有限复苏”的宏观经济特征。

股市屡受重创,债市稳步上涨

2016元旦以来,随着证监会对大股东、董监高限制减持规定的到期,市场一周之内四度熔断,千股跌停的局面重现,证监会也紧急暂停了熔断机制。从基本面来看,宏观形势略有回暖,对股市有所支撑;消息面来看,框定大股东减持的新规也逐步出台,技术面来看,股市已经到了前期低位。我们认为,在市场未有企稳迹象时,还是围观为好不可盲目杀跌。利率债方面,但在资金面宽松,配置需求以及避险情绪的支撑下,债市稳中有升,不断突破,短期有望继续向下。信用债方面,仍建议仍以中高等级券种为主,细选各券,远离“雷区”。

外汇波动加剧,央行力图维稳

新年伊始,人民币继续快速跳水,离岸人民币跌破6.7,贬值压力继续释放。人民币汇率波动和外储持续下降,令市场对未来一年人民币贬值和资金恶性外流的疑虑难消。本周以来离岸人民币大幅拉升,离岸流动性趋紧,央行出手打击离岸做空失利,显示出央行不希望贬值速度过快引发动荡。目前央行虽不想汇率持续贬值,但也不希望回到升值状态,维持平稳将是未来的政策方向。未来汇率工具将进入央行常用工具箱;短期内央行仍旧会维持人民币平稳,防止持续性贬值,但中期(6-12月)贬值政策目标判断为7.0。