1.流动性分析
周一货币市场利率涨跌互现。在上周央行的大力维稳下,1900亿元净投放终解资金之渴,资金面重新转宽,回归平稳。经济面不佳、汇市震荡、春节将至所导致的资金需求上升都加大了市场对降准的预期。目前来看,即使降准迟迟不落地,央行仍会以其他方面稳定流动性。流动性应无大碍。
2.利率债分析
周一利率债收益率整体下行,国债曲线整体下行1-2BP。早盘新发3个月国债,招标收益率较前一日偏低。截至日终,除个别期限外,国开行曲线整体下行2-3BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)整体下行3-4BP。周一股市继续上演滑铁卢,汇市波动加剧,离岸人民币盘中暴力拉升,疑似央行干预汇市。动荡下利率债避险属性凸显,且一季度配置需求仍在,涨势延续。但各期限收益率下行幅度有限,下行动力有所不足,也符合我们之前的判断。短期而言上下空间均有限,慢牛主导行情。
3.信用债市场
周一银行间信用债高等级品种收益率全面下行。近日信用市场的信用违约事件暂时消停,但市场的风险偏好仍然低迷。经济下行使微观经营状况日趋恶化,中小企业的生存压力不断加大。建议仍以中高等级券种为主,细选各券,远离“雷区”。
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