钢铁行业:冷轧继续涨价+去产能发酵,继续看好板材

投资建议

本周我们重点推荐的板材类个股表现强势。目前行业龙头如宝钢PB为0.85倍,加之周末去产能持续发酵、冷轧价格延续上涨等,继续看好。

行业观点

基本面:冷轧价格继续上涨。1)本周冷轧价格再涨104元/吨,超预期;其他品种高位有所回调但风险可控;2)重申基于三个原因(补库动作尚未结束、需求端改善、季节性抑制复产),看好冷轧价格上涨持续性,及16年全年景气度;3)冷轧及板材占比高的企业16年将获得较高的盈利提升。

供给侧改革持续发酵。1)继续旗帜鲜明看好本轮钢铁供给侧改革及去产能,逻辑为政府补贴、兜底就业及微观现金流断裂。2)测算专项基金有望完成钢铁去产能5000万吨左右,影响较大;3)总理站台及出台结构整专项基金,周五再曝出河北武安启动环保搬迁项目、新疆停止对钢铁等“僵尸企业”财政补贴,以及山铝停产等新闻,将再次刺激去产能预期升温。

继续看好板材。虽然已有所上涨,但领涨主要为华菱、首钢等少数,行业龙头宝钢、鞍钢、河北目前PB仍较低,加之冷轧基本面改善与供给侧改革继续升温,继续看好。标的仍选高弹性的华菱、首钢、柳钢、本钢、鞍钢,以及低估值的宝钢、河北。

继续中期关注转型股宝诚股份、八一钢铁及低估值子行业龙头玉龙、永兴特钢。1)看好转型股宝诚股份,钢铁贸易企业转型文化传媒(影视、游戏);2)八一钢铁是钢铁转型第一股,逻辑合理+微观迹象,转型可期。3)玉龙股份中期继续看好;4)继续看好特钢次新股永兴特钢,16年PE35倍,加之年报前次新股及核电主题炒作均可继续期待。

特色数据

1)全国高炉开工率74.7%,环比小幅回升0.9%;2)钢材社会库存788万吨,环比降0.3%;3)热轧吨毛利-66元/吨,继续回升。