环保行业周报:风险偏好降低,布局业绩确定性高、具有安全边际相关标的

投资要点:

本周观点:从行业基本面来看,本周出台关于海绵城市支持性政策以及地方PPP项目推介等方面的政策,从国家态度来看,海绵城市和PPP为保增长重要手段,我们认为PPP尤其是涉及海绵城市的PPP将为贯穿全年的热点,15年以来大量订单对外开放(两批国家级的示范项目以及各地方的项目推介),随着国开行、农发行等政策性银行的资金支持,16年有望迎来订单兑现的大年,利好水处理板块。从市场面来看,本周风险偏好明显降低,我们建议逢低参与,从业绩确定性高和股价安全边际两个方面把握投资机会。

市场回顾:受系统性风险影响,本周环保板块下跌15.12%,跑输沪深300指数6.57%,跑赢创业板1.08%。经过12月以来的杀估值,环保整体估值约45倍,其中,监测、固废、节能、大气、水务估值分别为68、51、50、44、39倍。个股表现上,创业环保(业绩兑现确定性高)、三聚环保(预告15年约100%增长)、大禹节水、华光股份(重组预期)、三维丝涨幅居前。

行业动态:发改委、环保部发布《京津冀协同发展生态环境保护规划》,明确提出2017、2020年PM2.5浓度控制目标;住建部与农发行联合通知,提高信贷资金对海绵城市项目支持;环保部印发《环境监测数据弄虚作假行为判定及处理办法》,明确篡改数据将被严惩;工信部公告国家再生资源利用重大示范工程85个,涉及电池资源化、有色金属回收、电子产品拆解等项目;陕西省推出首批省级PPP示范项目,总计24个项目123亿投资;四川省推介59项PPP项目,其中环保领域涉及20个项目46亿投资。

投资策略:①关注业绩增长确定性高个股,水处理领域推荐巴安水务(小市值且业务布局全+近期大幅回调带来安全边际)和渤海股份(小市值环保平台+试足养老产业+二股东现价增持),固废领域推荐长青集团(在手订单保障三年业绩高速增长)和瀚蓝环境(业绩稳健增长+低估值)。②关注转型动力强、股价相对安全标的,推荐亿利洁能(转型清洁能源且新业务有望放量增长+现价大幅低于管理层增持价、股权激励价)。

风险提示:政策落实风险、项目拓展风险、市场风险。