投资提示:
1.流动性分析
周三货币市场利率整体下行。在1300亿元巨量逆回购的支援下,资金面已趋改善。过往春节前夕,央行均会加量放水平滑流动性。我们认为未来为维稳节前资金面,央行或再度使用多种工具来缓解流动性紧张。
2.利率债分析
周三利率债利率债收益率涨跌互现,国债曲线短端小幅上行,中长端整体下行1-3BP。早盘国债新发1年期,续发10年期,招标收益率与前一日市场收益率接近。截至日终,国开行曲线整体下行2-4BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)整体下行1-3BP。在流动性改善的助力下,国债首发获高倍认购,配置需求仍在。二级市场方面,中长端重新回落,调整力度有所减轻。在人民币连跌不止的压力之下,单单逆回购恐难对冲外汇占款持续流失对基础货币投放的减少,降准仍有必要。只是从目前看来,央行对降准的使用更加谨慎。
3.信用债市场
周三银行间信用债高等级品种收益率上行为主。随着中诚信国际再次下调山东山水水泥集团有限公司主体及相关债项信用等级至C,信用债风险再次暴露于公众面前。经济下行使微观经营状况日趋恶化,中小企业的生存压力不断加大。对于投资者而言,防踩雷仍是重中之重。
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