15附息国债26(续2)、16附息国债01发行点评:国债依然受宠,首秀大获成功

发行点评

1.官方PMI录得开门红,经济有限复苏

本月官方PMI虽然微幅回升,但仍位于临界点以下,且低于历史同期水平,经济下行压力仍在。数据再次印证了中国经济仍维持“底部徘徊、有限复苏”的态势。

2.1300亿巨量逆回购出台,央行呵护之心尽显

新年伊始,流动性趋紧现象进一步凸显。央行也在周二紧急祭出了1300亿元的逆回购,当日有100亿元逆回购到期,实现净投放1200亿元,单日投放量创近一年新高。央行此举呵护之心尽显,缓解了市场对流动性的担忧,安抚市场情绪,但从另一侧面也反映出央行对于降准的使用更偏谨慎。预计当逆回购以及MLF、SLF等手段均效果欠佳时,方是降准落地之日。

3.一级市场热情依旧

周三国债的招标情况可以说是热情依旧,两期国债均获得了高倍认购,10年期认购倍数创历史新高。此前我们也一直担心由于年末配置行情的提前释放会对年初需求产生一定挤出。但从此次的招标情况来看国债依然受到市场认可,配置需求仍在。

4.国债依然受宠,首秀大获成功

债市在经历了年末的暴涨后,终于扛不住资金的压力开始全面回调。人民币在短暂维稳后再度进入下跌通道,连跌不止,资金外流叠加农历新年的到来都使得资金压力有所上升。降准虽频频失约,但央行依然诚意十足地拿出1300亿元的逆回购来安抚市场。我们认为债市近来的调整不仅有资金面偏紧的影响,更有前期下降过快后的调整述求。调整并不可怕,从今天的认购看来,配置需求依然强劲。一时的调整反而会挪腾出继续下降空间,使得债牛走得更加长远。