2016年1月石油化工行业研究月报:然气消费重返两位数,关注沙伊地缘风险

1.国际原油市场

美元加息周期开启+OPEC誓不减产,12月油价大幅下跌。布伦特期货结算均价38.91美元/桶,环比下降7美元/桶(跌幅15.2%);波动范围36.11-44.44美元/桶。WTI期货结算均价37.33美元/桶,环比下降5.6美元/桶(跌幅13.04%);波动范围34.73-41.85美元/桶。油价大跌有三个原因,一是OPEC会议未达成减产协议,引发市场对未来供给格局进一步恶化的担忧;二是美国开启十一年来首个加息周期,打压油价;三是美国解除了长达40年的原油出口禁令,加剧市场供应过剩担忧。

伊朗原油可能在一季度增产使油价承压,密切关注中东地缘风险。去年4季度以来我们强调市场需要释放三个利空因素,OPEC会议、美元加息已经靴子落地,但第三个利空因素--伊朗原油可能在一季度增产,会给原油市场供需面带来巨大压力,原油库存面临继续上行的风险。总体看,预计1月份油价继续低位震荡,WTI均价38美元/桶,环比上涨0.67美元/桶;Brent均价39美元/桶,环比持平。重点关注中东的地缘政治风险,近日沙特和伊朗摩擦加剧,作为中东最重要的产油国,沙伊冲突若导致战事爆发,将大幅推涨油价。

2.国内成品油和天然市场

发改委暂停调价利好炼油企业。发改委以环保与能源安全为由,二度暂缓成品油调价(按机制应调230元和240元),新机制出台前预计不调成品油价,短期炼油企业盈利能力提升。

旺季叠加调价利好,天然气市场恢复快速增长。进入旺季后,天然气消费增长大幅增长,11月消费量与去年同期上涨11.83%。随着天然气门站价格下调0.7元/立方米,下游用气优势增加,预计天然气消费将继续恢复增长。

3.国内化工市场

12月我们监测102种化工产品,月均价下跌的产品70个,占比68.63%。本月化工品市场依然以下降为主,短期因素是石油价格受多重利空影响,跌跌不休,长期因素是经济放缓,需求不振,化工品难有起色。

投资建议

关注天然气市场复苏和LNG贸易链:天壕环境、万鸿集团、中天能源、新奥股份。

关注积极寻求转型的浙江金科;现代农业相关农化标的红太阳;中化集团国企改革标的中化国际、扬农化工;积极向上游炼油进军的恒逸石化;国企改革预期和炼油毛利增厚的上海石化。