固定收益研究动态点评:大类资产配置每日图解

投资建议

本文通过64幅图对影响大类资产配置的相关领域进行每日跟踪。

货币:年后虽然利率水平有所下降,但成交规模大幅下降,银行间资金面低于预期。人民币离岸价差大幅走高,降准预期再起。债券:回购与现券交易均大幅下降,静待不确定性因素逐步消除。股票:短期主要利空出尽,风险偏好逐渐恢复,春季行情值得期待。

财新PMI反弹趋势受阻,通缩风险显著:财新制造业PMI为48.2,较上月回落0.4个百分点,连续十个月低于荣枯线,内外需求再次同步走弱,产出与新订单指数收缩程度扩大,新出口订单再度跌回收缩区间。制造业PMI反弹趋势受阻,预示经济继续面临较大下行压力。

利率走廊建设初显成效:12月央行分支行对地方法人金融机构累计开展常备借贷便利操作共1.35亿元,均为隔夜,利率2.75%,发挥了利率走廊上限的作用,期末常备借贷便利余额为0.4亿元;开展MLF操作共1000亿元,期限6个月,利率3.25%,扣除到期1300亿元,月末余额6658亿元;未对国开行等三家银行新增发放抵押补充贷款。

A股新年首日触发熔断新规提前收盘:沪深两市在新年首日早盘双双低开,之后快速下挫,作为熔断机制的基准指数,沪深300指数先后触发5%和7%的熔断阈值,股票现货和股指期货市场于13时33分起暂停当日交易。指数熔断的同时,两市再现“千股跌停”。

公路物流运价指数持续回落:中国公路物流运价指数2015年12月为101.3点,比上月回落3.5%,比去年同期回落3.4%,全年总体低于去年同期水平。进入12月,传统工业行业企业生产增速放缓,水泥、玻璃等建材制造、采矿等行业产量降幅较为明显,相关公路物流需求持续低迷;与此同时,本月消费需求与11月相比也有小幅回落。

美国制造业PMI低于预期,美联储加息进程或趋缓:美国12月制造业指数从11月份的48.6下降至48.2,连续第二个月萎缩,创2009年6月以来的新低。18个受调查行业中有6个行业实现扩张,10个行业出现萎缩。美国11月营建开支下降0.4%,为近1年半以来首见。欧元区12月Markit制造业PMI终值升至53.2的20个月高点,主要成员国,德国、法国,以及意大利制造业PMI呈现普涨现象。

农发行固息债中标收益率均高于二级市场水平:农发行1/3/5/7/10年期债券中标利率分别为2.47、2.77、3.01、3.32、3.33,全场倍数分别为3.68、2.2、2.58、1.90、3.32,各期限中标利率均高于二级市场水平。资金面低于预期、供给担忧影响一级定价,但认购倍数仍较高。