策略周报:谨慎情绪重新聚集

投资要点:

上周A 股市场情绪上出现转变,周一受B 股急速下挫影响,出现大幅下跌, 虽经过两个交易日的修整,但周四这种恐慌情绪再次体现出来,上证指数一周下跌2.45%。

自从我们于2015 年11 月15 日提出近期沪指将在3400--3700 点之间波动的观点以来,市场的走势似乎也在证明尚缺乏向上或者向下进一步前行的理由。首先,进一步向下预示着难得的投资机会到来,其次,向上突破3700 点,也会引起获利盘大量的抛售,这种格局已经存在一个多月,但终究会有所改变。

至于怎样改变,我们上周的观点认为将会延续N 型第三阶段向上的趋势, 这是一个稍长期的判断,但从周度的时间段来看,行情的演变超出了我们的预期,跨年行情能否出现还是一个未知数,原因是多方面的。首先,自2015 年9 月份以来,众多股票涨幅较大,甚至翻倍,在利润兑现的需求下,投资者偏向谨慎,这是短期内行情的一个重要因素;其次,市场期待的风格切换,借以推动指数上涨的行情,本身有重大漏洞,这是需要警惕的.主要是保险资金大举在二级市场上买入股票的做法,是否可以持续仍需观察,从近期监管层,特别是保监会的态度来看,保险资金偏激进的风格,似乎受到质疑,这种迹象,也开始在二级市场上有所反应.如果受到进一步的负面消息的刺激,那么蓝筹股近期上涨的逻辑,也面临着改变的风险.由此来看,多一点谨慎也是必备的选择.

但是也无需对近期的行情过于悲观,我们认为近期区间震荡的格局依然成立,市场有众多的利好因素:第一、之前市场普遍担忧美联储加息,而这种担忧尘埃落定之后,对市场的压制作用就会消除;第二、经过数周的反复震荡,3400 点附近的投资价值已经被验证;第三、市场资金宽裕。

我们上周的周报明确指出:从风险的角度来看,一旦监管层对保险资金入市做出规范或者是其他措施,那么市场人气势必受到打击,对此必须有充分的思想准备。就资金的配置来讲,我们依然是建议保持均衡配置。目前,我们认为这种观点仍然适用,在1月上旬,均衡配置,并保持较低的仓位,以应对可能出现的大幅震荡.

本期对我们的策略组合进行调整,调出楚天科技、皖新传媒、奥特迅、巴安水务、美康生物和中色股份,调入华录百纳、亚太科技、汉得信息、合众思壮、乐普医疗和恒瑞医药。目前组合为华录百纳(300291)、新华保险(601336)、国金证券(600109)、亚太科技(002540)、汉得信息(300170)、合众思壮(002383)、乐普医疗(300003)、恒瑞医药(600276)、安徽水利(600502)和聚光科技(300203)。