餐饮旅游行业2016年度投资策略报告:行业版图持续扩大,邮轮游及周边游将高速增长

投资要点:

行业维持高景气,细分行业均符合预期

2015年是旅游行业增速呈现爆发式增长的一年,我们预计国内旅游人次全年增速约为10%,出境旅游约为16%,出国旅游约为30%,入境旅游约为5%。餐饮业及酒店也有企稳回升迹象,尤以餐饮复苏最为明显。一线城市酒店行业同比去年出现小幅反弹,但从全国范围来看,酒店行业尚未度过寒冬。行业整体维持高景气,细分行业均符合预期。

客观需求叠加政策红利,行业版图持续扩大

目前我国人均GDP已超过7000美元,旅游需求尤其是出国游需求已呈现爆发式增长。从政策层面看,由于服务业对于国家经济的拉动不断提高,旅游行业作为第三产业中较为重要的部门,今年以来政策利好不断。政策的持续推动一方面将释放潜在需求,另一方面则刺激产品供给。需求端造成了行业高景区度、供给端折射到二级市场的反应是市值不断扩大、而政策端使得旅游行业将与其他行业融合发展,三者叠加促使行业版图不断扩大。

从人口结构看细分领域,邮轮游及周边休闲游将高速增长

从人口结构看,目前我国人口老龄化已经是不争的事实。2010年的人口普查显示,60岁以上人口约占我国总人口比例的12.50%,预计到2050年,该比例将超过30%。渐渐也有了“诗和远方”情怀的“银发一族”,未来将成为旅游消费的主力,最合适这一人群的出行方式莫过于邮轮游。而全面二胎政策的放开必将使得我国年新增人口数持续增加,作为生育主力的“80后”亦不愿甘当“宅一族”,“带着萌娃去旅行”是他们迫切的想法。但受限于种种因素,新手父母与萌娃的组合对于出行方式及目的地选择范围较小,因此城市周边游成了“有娃一族”的理想之选。综上,从人口结构看细分领域,建议关注邮轮旅游及周边休闲游。

板块全年大幅上涨,逢低配置把握轮动行情

今年以来,餐饮旅游行业上涨126.25%,大幅跑赢沪深300指数117.63个百分点,位列中信一级行业的第2位。投资建议方面,由于旅游行业未来仍将维持高景气度且兼具政策持续推进的预期,我们将始终给予行业“看好”的投资评级。细分子行业及个股方面,建议投资者从以下三条选股角度出发:其一,行业版图有望持续扩大(包括产业链的延伸、异地复制、同业并购、区域扩张);其二,受益于人口结构的变化,关注邮轮游及周边休闲游的高速增长;其三,行业存在转型预期或与其他行业融合发展。但由于行业整体的属性,建议投资者能逢低布局、精选个股,综上推荐中青旅、三特索道、凯撒旅游及国旅联合。