原油周报:美国库存骤降、出口解禁,WTI五年来首超Brent

核心观点:

美国商业原油库存意外骤降,显著提振油价

根据EIA于23日公布的数据,上周全美商业原油库存骤减588万桶,与市场预期的增加120万桶相悖。受此影响,当日油价大幅上涨,WTI上涨4.84%、Brent上涨4.65%。本周(截至周四,圣诞假期前最后一个交易日),WTI和Brent分别报收于38.12美元/桶和37.93美元/桶,均创近半月来新高。

近来,美国商业原油库存连续出现较大幅度意外波动,继三周前骤减357万桶、两周前骤增480万桶后,本周骤减588万桶,加剧了期货市场上原油价格的波动。

我们认为油价不宜太悲观,进一步下行空间已不大,明年有望回到50美元上下的区间。

WTI价格五年来首次超过Brent价格

美国于18日正是解除了长达40年的原油出口禁令。禁令解除会限制WTI对布伦特原油的折价幅度,这在本周的油价已有显著体现。本周,WTI表现强势,价格五年来首次超过Brent价格,连续三日结算价高于Brent价格。

此前,由于美国页岩油迅猛发展,国内原油供给充足,WTI油价显著低于Brent油价,WTI价格走势受美国国内市场情况影响比较大。美国解除原油出口禁令有助于缓解国内原油过剩的压力,但基于运输成本的存在,WTI必须至少低于Brent油价4美元,才有动力出口。当前全球原油供过于求,该禁令解除短期影响不大,但将增加未来上行压力。

美国原油钻机数持续下降

美国原油钻机数1年半来从约1600下降至538台,累计减少约2/3,创2010年5月以来低点。油气钻机总数持续下降,目前仅为800台,创1999年以来新低。原油产量从6月初961万桶/日的高点回落至910万桶/日,最大降幅约为5.3%。近期,产量发生小幅反弹,上周日均917.9万桶,炼厂产能利用也连续三周回落,降至91.3%。