食品饮料行业:食品饮料行业补涨预期强烈

报告摘要:

本周观点:本周大盘保持强势,食品饮料板块大涨,板块整体涨幅为3.04%,调味品、啤酒、白酒三个子行业涨幅前三。个股方面,惠泉啤酒(壳资源)、佳隆股份、沱牌舍得(国企改革)涨幅前三。目前板块估值处于历史相对低位,食品行业全年涨幅较低,年底补涨预期强烈,中期看国债收益率持续下行可期,食品饮料龙头企业高股息率、低估值优势更加明显。建议三条主线布局:(1)景气回升、业绩确定性强、高股息率的子行业龙头,关注梅花生物(味精提价趋势确立),张裕A(葡萄酒景气度持续,公司海外并购或加速)、伊利股份(2)食品饮料属于完全竞争行业,在国家推行国企改革大背景下,食品行业国企进行混合所有制改制,提升效率、公司治理进一步完善是大趋势,关注五粮液(混合所有制)、恒顺醋业、燕京啤酒(3)积极拥抱互联网+或转型个股,利用互联网进行内部信息系统改造提升企业效率及对下游需求的反应速度,同时通过全渠道经营提升客户服务能力,服务好新兴消费群体,关注汤臣倍健、金达威、皇氏集团。

市场回顾:本周上证综指上涨1.78%,沪深300上涨1.87%,食品饮料板块上涨3.04%,跑赢上证综指,跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨3.56%,啤酒上涨4.59%,葡萄酒上涨2.88%,软饮料上涨1.9%,黄酒上涨-1.30%,肉制品上涨1.42%,调味发酵品上涨8.33%,乳品上涨0.58%,食品综合上涨1.76%。

数据跟踪:截止2015年12月25日,白酒龙头终端价总体保持平稳。

1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为839元、658元、499元、338元、428元,价格相比上周分别上涨0元、20元、0元、0元、0元。生鲜乳主产区平均价为3.54元/千克,环比上升0.00%,同比下降6.84%。活猪价格环比上涨0.18%,同比上涨20.49%,为16.70元/千克;猪肉价格环比上涨0.11%,同比增长16.71%,为26.75元/千克;仔猪价格环比上涨0.41%,同比增长46.65%,为29.52元/千克。

重要研报:爱普股份(603020):我们研究了全球香精香料企业的两种发展模式:(1)发展模式之一,凯瑞集团以食品原料及配料业务为核心,向香精香料领域扩展,持续并购,形成食品产业多样化和一体化。(2)发展模式之二,奇华顿一直专注于香精香料领域,不断的开发新产品拓展下游需求领域及拓展产品销售区域发展壮大。爱普在香精和食品配料应用领域技术储备丰富,参考现有业务结构“香精香料+食品配料代理”,与凯瑞集团业务结构极为相似,爱普或走产业链一体化持续并购之路,爱普或是中国的凯瑞;公司新任副总经理CharlesEveretteHedden先生(毕业于沃顿商学院,曾在房地美资本市场部任基金经理)负责公司整体战略或打开公司外延式发展的新篇章。