A股周报:美联储加息靴子落地,改革或是政策重点

A股上周震荡回升。上周,A股市场在震荡中回升。上证综指收报3578.96,涨幅4.20%;中小盘股相对而言表现更好,中小板指和创业板指一周分别上涨4.9%和5.95%。沪深两市上周成交金额大幅上涨,成交4.06万亿元,涨幅9.6%。

结构性改革或是政策重点。作为中央经济工作会的前哨,12月14日召开中央政治局会议,会议重点强调结构性改革,同时强调2016年经济社会发展要抓住关键点、打好歼灭战。12月18日,中央经济会议在北京召开。这几天,明年的经济政策布局将逐渐明朗。经济工作会议是准确认识当前经济形势和定调2016年宏观经济政策的风向标。中央经济工作会议或将部署四大领域“歼灭战”,基本围绕企业减负、防范金融风险、房地产去库存以及应对产能过剩;另外,预期“财政+货币”政策组合或将延续不变,供给侧改革或将被提及。

IPO重启降低市场波动,注册制预期市场估值下降。IPO重启证监会取消了申购时全额预缴申购资金同时拟建立约束机制约束申购失信行为,长期来看解决了投资者为打新导致的股市周期性波动,同时提高发行效率,抑制市场泡沫。同时,注册制的实施长期有助于市场估值回归合理。降低公司上市门槛,避免出现IPO三高状况。

加息“靴子落地”有所冲击国内市场。伴随美国经济逐渐复苏,就业市场显著改善,加息预期兑现。北京时间17日,美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点到0.25%~0.5%的区间。美联储在声明中称,将“渐进”提高利率水平,引发各方对2016加息时间和次数的种种预期。美联储加息将导致新兴市场面临资本外流压力、汇率继续承压。短期内,A股在一定程度上受到冲击。从利率方面看,美联储加息,一定程度上影响中国利率市场化改革道路,利率仍有下行空间。汇率方面,截止至上周,人民币8年以来首次十连跌,人民币汇率将短期承压。长期来看中国由于过去的积累沉淀,对全球金融动荡有一定的免疫力。但由加息造成的资本从其他国家回流美国使中国的资本仍可能大规模流出。事实上,从2015年4月开始,中国外汇储备快速下降,资金已经在加速流出。当前,国内去产能还将继续,中国处于经济结构转换期,资金外流将损害中国产业转型,无法有效引导资金进入新兴产业。实现新产业的发展、引导资金流入、持续去产能有助于确保国内金融体系安全。

震荡行情中重视长期成长。建议深挖价值,寻找成长逻辑通顺、业绩较好的公司。具体方向上,第一,大健康类,持续推荐研发创新能力较强的医药公司。第二,智能设备类,持续看好中国制造2025大方向。第三,移动互联网龙头,“互联网+”大浪淘沙,优选未来王者。第四,信息安全,行业景气度高、政策扶持方向确定。