交通运输行业:重组事宜尘埃落定,转好仍需努力经营

12月11日,经报国务院批准,中国远洋运输(集团)总公司与中国海运(集团)总公司实施重组。两大航运集团此次整合主要围绕集装箱运输、油运业务、散运业务、金融业务、船舶租赁、码头经营等板块开展,主要涉及中国远洋、中远太平洋、中海集运、中海发展四家上市公司,交易完成后,四家公司将成为不同业务板块的上市平台。

此次重组为大势所趋,将以上市公司为平台打造四个专业领域。从过去十年航运业的发展趋势来看,并购一直是主旋律之一,船公司的规模效应和竞争优势也在并购重组的过程中得到持续体现。此次中国远洋和中国海运的重组整合也将进一步体现行业发展大势,原有的两套同质化资产将得到有效的整合、优化和利用,整个集团在船队规模显著提升的同时能够明显优化船队结构,全球网络和业务实现优势互补,降低运营成本的同时提升运营效率,资产布局更加平衡,竞争实力有所增强,从而有望令盈利能力得到有效提升。

每个领域在世界排名显著提升。此次整合令包括集装箱运输船队、油气船队、集装箱租赁等业务均已在全球排在前列,未来将集中精力打造集装箱航运、港口码头、油气运输以及综合航运金融四大业务集群,有助于提升我国航运企业在国际航运业中的地位。特别是在油气运输业务当中,双方在油气运输领域的资源和技术优势整合有助于中海发展增强国际业务竞争能力,强化与国内其他大石油公司的战略合作,积极参与国际油气运输项目竞争,进一步扩大油气运输业务规模,在提升“国油国运”比例的同时打造世界一流的能源运输企业。

金融业务得到进一步强化。此次重组,中海集运几乎完全剥离原有主业——集运和码头经营,并将两大集团内的租赁、金融类资产悉数纳入,未来将打造“航运+金融”的产融结合业务模式,为新集团的发展提供金融支持。事实上,在当代航运业,如果没有金融业的全力支持,航运业的发展将受到重大的影响。未来伴随以上海为首的航运中心的建设,新的中海集运有望充分发挥金融业务各板块间的协同效应,获得丰厚的收益回报。

盈利能力提升尚需时日。预计双方有望在明年初重组整合交易完成之后进入业务整合过渡期,并在一年内完成相关业务切换。虽然整合和专业化发展有助于提升企业竞争力,但是企业盈利能力的根本提升仍需时日,包括组织结构、内部控制、变革创新、经营效率、投资能力等各方面因素。当前,干散货、集装箱运输仍处于低迷时期,并且好转仍需时日,整合之后的企业更需要通过对包括上述因素在内的问题进行有效的处理,方能够实际的提升盈利能力和竞争力。综合而言,中国远洋剥离干散货资产,获得更多集运网络以及相关资产,整体受益明显。中海集运注入各类金融资产,业务变化最为显著。