传媒行业2015年形势喜人,盈利和估值均强劲增长
年初至今,受到盈利增长和估值扩张的共同推动,中国传媒板块市值上升了147%(vs.上证A股指数上涨18%)。传媒板块的2016年预期市盈率均值约为40倍,高于年初时的26倍,而且其较A股市场的溢价高于历史均值。虽然看起来难以在2016年再进一步显著上行,但我们预计我们所研究股票的估值将因为强劲的盈利增长而得到支撑(今年前9个月增长33%,我们预计全年增幅30%)。
新趋势随2016年临近而浮现
大公司将开始反击。我们预计大公司将在2016年提升它们的战略部署,而且我们预计主要公司的大制作(电影、动漫、电视剧、游戏和综艺节目)将逐步占据市场主导地位。互联网的影响力增强。这一趋势正给报纸、有线电视、电视台和门户网站等传统渠道带来压力。我们预计新渠道将渗透至上游企业,并对它们带来更大影响。
年轻一代的崛起将推动新内容蓬勃发展
我们预计年轻一代将加大娱乐开销,从而推动新形式内容的增长,包括基于网络IP的内容、虚拟现实、电子竞技以及ACG(动漫、漫画和游戏)。
政策支持和改革带来了投资机会
(1)体育:由于政府支持和投资加大,我们预计体育产业将迎来可观增长,并为传媒行业带来新的亮点。(2)教育:得益于政策支持和改革,在网络教育、职业教育以及私立学校领域出现了很多机遇。(3)音乐:政策支持和网络应会为网络音乐平台、版权、智能音乐硬件以及音乐O2O创造机会。
调整预测和评级
重申买入乐视网并加入强力买入名单,将省广股份评级从中性上调至买入。将中南传媒移出强力买入名单但维持买入评级;将凤凰传媒和东方明珠的评级从买入下调至中性;将歌华有线评级从中性下调至卖出。将华谊兄弟和蓝色光标的评级恢复为中性。