机构策略周报:切换条件尚不充分,“大农业”攻守兼备

本周观点概述:上周的风格切换不同于去年年底的大蓝筹行情,最明显的证据就是当时两融日均净买入超过120亿,而上周两融净买入多数交易日为负,因此,我们判断这是脉冲式的蓝筹行情;切换条件尚不充分,需要政策面更为充分的触发因素,比如超预期的改革、供给端明显收缩和房地产大规模的刺激政策(房地产政策的加码可能最先出现,因为操作难度最小,但影响也最小)。

大农业板块持续表现或可期待,推荐理由:首先,十三五扶贫力度空前,发展农业有望成为主要着力点,农业政策出现超预期情况的概率较大;其次,冬季食品价格往往出现季节性上涨,菜篮子产品批发价格指数近期涨势强劲;最后,生活资料领域并没有明显的产能过剩,通缩压力主要来自上游,如果供给端收缩或需求端改善导致PPI企稳反弹,预计CPI反弹将更为强劲。总之,大农业板块攻守兼备,且潜在催化因素较多、确定性较高,建议持续关注。

经济基本面:菜篮子产品批发价格指数上周继续强劲上涨,周涨幅为2.08%,从10月份的低点至今已经反弹了7.57%;国内重要生产资料价格指数则进入盘整格局,上周小幅下跌。菜篮子产品价格每逢进入冬季往往会进入季节性上涨,上周明显强于国内重要生产资料价格走势,也证明了这一点。6大发电集团日均耗煤量同样因为季节性因素,近期持续上行,上周上涨5.74%。

政策面跟踪:十三五扶贫力度空前,因为贫困人口主要分布于农村,而根据相关部门估计,预计大约3000万左右的贫困人口需要通过产业扶贫实现脱贫,因此,发展农业有望成为主要着力点,农业政策及相关投入可能出现超预期的情况。上周,国务院发布进一步推进农垦改革意见,中央农村工作会议将会于月底召开,2016“一号文件”之后发布,这些事件都可能引发市场对农业板块的关注升温。

资本市场跟踪:上周,融资买入额延续之前的跌势,从日均1049亿元下滑到893亿元,但融资买入额占A股交易额之比从之前的10.32%上涨到10.38%,显示杠杆资金对市场的影响逆势小幅增加。

国际财经及资本市场跟踪:美国11月非农就业人口增加21.1万人,好于预期的增加20.0万人,前值从增加27.1万人修正为增加29.8万人。这是12月FOMC会议前最后一次非农就业报告,将成为美联储12月政策决议的重要参考,12月美元加息的概率因此再次增加。

未来一周展望:未来一周,中国将公布11月外汇储备、CPI和PPI等数据,外汇储备反映资金外流情况,可以作为人民币贬值压力的评判指标,建议重点关注;重要财经事件方面,英国央行利率决定、以及美联储圣路易斯联储主席讲话值得关注。