2016年建筑工程行业投资策略:投资主线明晰,稳增长与“供给侧改革”

本期内容提要:

建筑工程板块整体跑赢大盘。2015年初至今,建筑装饰板块涨幅17.93%,同期上证综指涨幅仅为6.10%。其中建筑板块子行业钢结构涨幅超过81%,其次为园林工程涨幅为67.25%,其他专业工程涨幅55%,装修装饰涨幅也高于40%。我们认为,在国家稳增长政策的持续推动下,建筑板块俨然成为市场的炒作核心,由此推动整个板块跑赢大盘。除此之外,一些传统建筑企业逐渐开启了转型跨界之路,如装饰装修企业纷纷依靠“互联网+”战略进军家装电商领域,园林企业纷纷转型生态环保,部分企业还存在国企改革预期。总体来看,建筑板块呈现出多热点、多题材的态势,因此,市场也给予了其高估值的认可。

把握稳增长带来的确定性投资机会。2015年以来,宏观数据表明当前国内经济下行压力巨大,近期无论是中央政治局会议、中央财经领导小组会议还是国务院常务会议,都把稳增长作为当前非常重要的政策目标。发改委今年以来批准了一批高铁、城市轨道、机场等投资项目,投资总额超过2万亿元,是稳增长的直接体现。本届政府不仅调结构,更注重稳增长,把保持一定的经济增速作为非常重要的政策目标。我们依次推荐高铁建设、棚户区改造和地下管廊建设等板块。

需求端关注棚户区改造、地下综合管廊建设、高铁建设。作为有重大战略意义的民生工程,棚户区改造和地下综合管廊建设被政府高度重视。国务院和住建部等机构多次发文,对棚户区改造和地下综合管廊建设提出政策指导。棚户区改造和地下管廊建设将依托PPP 模式,在未来较长时期内快速发展,拉动万亿社会资本。建筑工程行业将因此长期收益。同时“一带一路”的持续推进和国家“高铁外交”的展开,也将持续推动海外高铁建设。

供给端改革:效率提升与创新发展,建筑行业迎来新时代。11月以来国家领导人的多次讲话提到了“供给侧改革”,意味着未来经济发展中将更侧重提升经济增长的效率,更侧重增强企业长期发展的活力,更注重经济长期持续平衡和可持续的发展。对于行业来说,靠低端附加值以及能源消耗的企业会加速退出市场,而拥有核心竞争力和先进技术的企业将进一步巩固在市场的地位,技术改革成为包括建筑在内的传统行业的必然发展路径。同时“供给侧改革”意味着企业效率的全面提升,国企改革仍然是“供给侧改革”的重要一环。建议关注全筑股份、东易日盛。

风险因素:行业周期风险,房地产调控风险,经济下滑风险。