原油周报:OPEC会议不减产,油价重挫承压

OPEC会议无果而终,未就减产达成一致,油价维持震荡下行

12月4日,OPEC第168次大会在维也纳举行。在经过长达7个小时的讨论后,仍未能就减产或产量上限达成一致,产量“天花板”未能形成。2014年下半年之后,OPEC共举行了3次大会,均未形成减产决定。本周,油价在经过上周土俄冲突的刺激跳高回落后,继续震荡下行,WTI盘中一度跌破40美元/桶。周五,Brent和WTI分别报收于43.22和40.14美元/桶。

我们认为油价不排除还会反复,但有望在16Q1回到50-60美元区间,预计下半年Brent油价主要在50美元上下运行。

OPEC持续高产,预期明年非OPEC供给将收缩

OPEC预计2016年全球经济增速将达到3.4%,同时认为非OPEC原油供给将有所收缩,而全球日均需求将增长130万桶。

在油价低位波动一年有余的情况下,OPEC并没有像过去应对油价危机时采取限产保价措施,而是选择了维持产量以保住市场份额,也是OPEC和非OPEC产油国之间竞争不断加剧的表现。当前,OPEC产量目标仍为2011年设定的3000万桶/天,然而实际产量却大于这一数值。OPEC10月份石油日均产量较6~9月略有下降,减产26万桶至3138万桶/日,但依然保持近3年来的较高产量水平,连续18个月达到或超过目标产量。与此同时,IEA发布的报告显示,全球石油库存已升至创纪录的30亿桶。

美国油气钻机数持续下降,产量明显回落,商业库存持续上升

美国的原油产量在6月初达到961万桶/日的高点后缓慢回落近4个月,9月底10月初最低降至909.6万桶/日,最大降幅约为5.3%。近期,产量发生小幅反弹,上周日均920.2万桶,炼厂产能利用率也连续七周回升,升至94.5%,均创三个月以来的新高。美国商业原油库存延续近八周以来的反弹态势,上周达到4.89亿桶,已接近4月4.91亿桶的高点。

美国原油钻机数连降7个月下降超60%至628、又反弹至675后,历经三个月回落至545台,保持2010年6月以来低点;天然气活跃钻井数本周略有回升,增加3台至192。综合来看,油气钻机总数已连降三个月,本周降至737台,创2002年4月以来的新低。