2015年12月医疗器械行业投资策略:关注创新和进口替代

主要观点

CFDA明确医疗器械审评审批改革七大任务。

CFDA 召开推进医疗器械审评审批制度改革视频会议,进一步明确了医疗器械审评审批制度改革的七大任务:一是继续全面贯彻落实新法规,二是继续鼓励医疗器械创新,三是提高医疗器械质量标准,四是继续完善医疗器械分类,五是全面提高审评审批质量,六是提高审评审批信息透明度,七是加强医疗器械上市后监管。

1-10月医疗器械行业利润增速有较大幅度提升。

今年1-10月,医疗器械行业实现累计营业收入1,901.19亿元,累计利润总额176.33亿元,累计营业收入和利润增速分别为11.22%和14.46%。利润增速加快,相比1-9月有了较大幅度的提升,且明显高于去年同期4.07%的增速。

近一个月医疗器械板块指数跑赢沪深300指数3.62个百分点。

截至11月30日,以六个月区间统计,医疗器械指数下跌28.05%,跑赢沪深300指数1.69个百分点;以一个月区间统计,医疗器械指数上涨6.22%,跑赢沪深300指数3.62个百分点。估值及估值溢价率逐步回升。

投资建议。

未来十二个月内,维持医疗器械行业“增持”评级。

我们建议从以下主线出发,寻找投资标的:1)进口替代预期强烈的高性能医疗器械制造商,如华润万东;2)具有国际竞争力的研发创新型公司,如理邦仪器;3)成长性确定、外延并购力强、向平台化布局发展的成长型公司,如凯利泰。