2016年节能环保行业投资策略:PPP+资产证券化,行业发展新常态

投资要点:

2015年可以说是中国“PPP”模式发展的元年。自十八届三中全会以来,国家多部位和相关部门出台多份政策文件旨在推动发展“PPP”模式,并不断重申发展“PPP”模式的重要意义和作用。在相关政策的推动下,“PPP”模式在2015年得到了大规模应用。

2015年是“十二五”的收官之年,又是“十三五”规划的编制年,根据财政部此前的预估到2020年我国的基建投资规模将高达42万亿元。可以预想这么庞大的投资规模,“PPP”模式将会充当重要的角色。环保产业,作为公共服务和产品的重要领域,在“十三五”期间,必然离不开“PPP”的身影。

“PPP”模式的大规模推广,不仅使得行业整体的营收规模迅速做大,对产业环境的变革也起到了促进作用。一方面行业的整体市场化程度在不断提高,另一方面行业的竞争环境也逐渐从以往单纯的“产品、技术”的竞争状态逐渐转向“技术产品、商业模式、运营管理、资金实力”等全方位的竞争。这将有利于产业内的优势企业不断拔高壁垒,持续做大做强。

“十三五”期间,在大气、水、土壤三大防治战役,以及“PPP”模式的推动下,国内环保产业将迎来17万亿的投资盛宴,这将推动环保产业成为未来中国经济的支柱产业,同时为金融市场带来大量的“低风险、高收益”的可投资的项目资产。

除了能为环保企业增加新的融资方式,提供必要的资金支持,资产证券化的方式还能在直接提升相关PPP 项目的投资回报率,这在低利率时代的背景下,其意义将更加显著。

随着中国经济逐渐步入“新常态”,节能环保产业将有望成为未来中国经济的支柱型产业。在这样的背景下,“PPP”模式的推广和资产证券化的运用将逐渐成为行业未来发展的新常态。对此,我们认为节能环保值得中长期看好,继续维持“推荐”的投资评级,建议重点关注:碧水源、巴安水务、万邦达、聚光科技、盛运环保、清新环境、天壕环境、神雾环保风险提示:企业项目进展低于预期的风险;资金瓶颈影响企业承接BOT订单的风险;并购扩张后,企业内部的未能有效协同整合的风险;大盘系统性风险