利率延续下行格局,截止本周四,10年国债到达了3.05%,10年金融债券到了3.45%,距离10月28日所创前期低点(10年国债2.98%,10年金融债3.38%)还有一步之遥。
回忆当时10月28日后利率回升的触发因素有如下:传言监管当局意图控制杠杆、获利了结心态、IPO重启和美国加息预期强化。上述因素分散冲击,造成了利率最高回升幅度约20余点。
时至今日,控制杠杆、IPO重启因素都已经落地,而且对于IPO因素市场也开始正面理解(打新基金将演变为“打新+债券”组合),而美国加息因素已经反映透彻,因此唯一可能还存在的就是所谓的“获利了结”情绪。
这本不在基本面分析的框架内,但是从当前利率绝对水平和相对斜度来看,我们不认为债券此位置高处不胜寒,所谓的3%只是一层窗纸,我们认为其可以顺利突破。
我们依然认为年内10年国债有望回落到2.7-2.8%,10年金融债券有望回落到3.2-3.3%。
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