食品饮料行业:转型或是未来行业最大机会

报告摘要:

本周观点:上周大盘周五暴跌,食品饮料行业防御性特征凸显,板块整体跌幅为2.93%,表现较好的子行业为葡萄酒、食品综合、调味品。个股方面,表现较好个股为莲花味精(转型大健康和智慧农业,涨幅为14.82%)、海南椰岛(东方财智举牌,涨幅为13.79%))。目前板块估值处于历史相对低位,短期大盘有所回调,但我们认为中期震荡向上依然可期,食品行业在下跌中相对收益可观,上涨中不乏弹性,建议三条主线布局:(1)景气回升、业绩确定性强、低估值的子行业龙头,关注梅花生物(味精提价趋势确立),克明面业(三季度保持稳定增长,公司定向增发新增产能有望打开制约公司增长的枷锁),张裕A(葡萄酒行业弱复苏,公司海外并购加速)(2)国企改革关注五粮液(混合所有制)、恒顺醋业、安琪酵母(3)积极拥抱互联网+,利用互联网进行内部信息系统改造提升企业效率及对下游需求的反应速度,同时通过全渠道经营提升客户服务能力,服务好新兴消费群体),关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾:上周上证综指上涨-5.35%,沪深300上涨-5.76%,食品饮料板块上涨-2.93%,跑赢上证综指,跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨-4.77%,啤酒上涨-4.12%,葡萄酒上涨0.89%,软饮料上涨-7.83%,黄酒上涨-8.40%,肉制品上涨-2.42%,调味发酵品上涨-0.92%,乳品上涨-3.23%,食品综合上涨-0.64%。

数据跟踪:截止2015年11月27日,白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为839元、639元、459元、338元、428元,价格相比上周分别上涨-10元、-10元、0元、-11元、-10元。截止2015年11月18日,生鲜乳主产区平均价为3.50元/千克,环比上升0.30%,同比下降8.90%。生猪价格环比下跌0.30%,同比上涨15.71%,为16.35元/千克;猪肉价格环比下跌0.49%,同比增长14.76%,为26.59元/千克;仔猪价格环比下跌1.27%,同比增长39.56%,为29.60元/千克。

重要研报:克明面业(002661)农业“十三五”规划研究取消临时收储政策,以解决收储带来的价格倒挂、粮食对外依存度高等问题,这将对中国粮食市场带来重大变化,政策定调粮食市场化,将使得中国小麦市场“政策市”与面粉市场“市场市”导致的畸形价格传导机制逐步理顺。公司募投项目建设延津年产20万吨小麦粉项目,配套延津挂面产能,募投项目投产后公司产业链一体化优势明显,有望分享小麦价格下行的全部收益,盈利能力有望提升。预计公司2015-2017年EPS分别为1.12元、1.35元、1.63元,对应PE分别为40倍、33倍、27倍,维持公司“增持”评级