宏观经济周报:欧央行宽松扩大预期增强,美国首次加息时点临近

昨日公布的欧元区11月制造业PMI显示,初值为52.8,创2014年4月以来新高,预期52.3,前值52.3。10月核心CPI同比增长1.1%,较前值提升了0.1%,同时创下2013年8月以来的新高。CPI同比增长0.1%,与前值持平;环比增长0.1%,较前值下滑0.1%。然而核心通胀率的上升并没有打消欧央行对于通缩的担忧,上周公布欧央行的会议纪要显示,其认为欧元区存在较大的通缩风险,内部大多数声音要求采取更多的宽松措施,对抗复苏疲弱以及低油价带来的通缩。德拉吉近期也不断发表言论表示近几个月通胀下行的风险在上升,央行不能放松警惕,如果复苏无法自我实现,货币政策将尽可能保持宽松,QE在规模、范围和时间长短上均可灵活调整,同时不排除下调存款利率的可能。欧央行将在12月的决议上公布最新的通胀预期,并明确会在12月3日重新审视货币政策宽松的程度。

美国10月CPI同比在连跌两个月之后重获上涨,达到市场预期0.2%;核心CPI为1.9%,与前值持平。10月新增非农就业人数27.1万人,失业率降至5%。就业市场的复苏虽有反复,但确定性依然较高。10月制造业PMI指数为50.1%,较上月小幅回落了0.1%,新订单和产出指数在10月开始回升,而就业指数出现了回落。美联储10月FOMC会议纪要显示,绝大多数委员认为基于当前经济状况和他们对未来经济活动、劳动力市场、通胀的展望,届时12月的会议上加息可能是合适的,来自海外的风险因素在降低;认为重要的并非首次加息的“精确时点”而是整个利率路径。耶伦表示,将会“在未来数年内以非常渐进的节奏”加息。如果美联储仅是为了加息而加息,而非在经济和市场真正需要时在进行加息,很可能会使利率正常化走向误区,不过即便如此,我们仍预计美联储仍可能会在12月份会议上首次加息,不过首次加息可能更是象征性的,而在16年的利率正常化步伐会相对缓慢,会更多的取决于实体经济的就业以及通胀形势而定。美联储将于12月15~16日召开本年度最后一次FOMC会议。