建筑与工程行业:关注一带一路及个股补涨机会

【上周行情复盘】上周截至11月13日,中信建筑指数下降3.01%,跑输沪深300指数1.77pct。本周上证综指、深证成指涨幅分别为-0.26%和1.05%,建筑个股中,涨幅较高的是延华智能(15.71%)、东易日盛(12.98%)、岭南园林(11.23%)、广田股份(9.59%)以及围海股份(9.50%),跌幅较大的是铁汉生态(-19.32%)、中泰桥梁(-8.17%)、中国铁建(-6.69%)、以及中国海诚(-6.58%)、中国中铁(-6.16%)。

【后市判断:关注一带一路及个股补涨机会】(1)11月13日,中老铁路签约仪式在北京举行,一带一路后续仍有超预期落实兑现可能。根据全球各国家和地区的铁路规划,预计到2020年,世界铁路的总投资额将超过15万亿元,平均每年投资金额将超过3万亿元。预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万公里,未来7年内的新增里程将达到3万公里以上,由此带来的高铁直接投资将超过6.7万亿元。随着中泰铁路、中老铁路的相继落地,狭义上的“泛亚铁路”已进入实际启动阶段,从云南昆明出发,终点到达新加坡,我们预计中国获得市场份额或将超过3000亿元。重点可关注:中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、葛洲坝、中冠A、宝鹰股份等。(2)国企改革依然是未来很长一段时间需要关注的方向,建筑央企改革和地方国企相关个股:隧道股份、中国海诚、华建集团、山东路桥等。(3)转型成长看好医院建设及大健康、生态建设等投资机会,重点关注估值较低、存在补涨机会个股以及转型个股:弘高创意、达实智能、苏交科、美晨科技、洪涛股份、岭南园林、尚荣医疗、东南网架等。

【龙元建设调研核心要点】(1)公司在传统业务上首要任务是收回应收账款。以前很少采用诉讼的手段解决问题,目前由于经济不景气,有时不得不采用这种手段拿回应收账款。(2)公司在PPP项目中的盈利超过传统施工业务,盈利分为三部分,第一部分是施工业务,第二部分是投资业务,第三部分是作为GP收取的管理费用。公司希望成为PPP平台型公司,手里掌握较多的PPP项目资源。

【精工钢构调研核心要点】(1)业绩方面,公司今年压力较小,因为去年签单量较好。明年业绩将可能存在一定的压力,今年新签订单同比有所下滑。订单情况预计明年有所好转,一方面,工业建筑的订单已经处于相对低位;另一方面,绿色集成建筑产能预计明年将释放,由于此业务工期短、节省人工,成本和现有普通混凝土建筑造价相差无几,预计将带来新的订单量。(2)公司未来战略,从钢结构建造商向钢结构建筑系统服务商转变。战略体现在以下几个方面,首先,公司的绿色集成建筑业务将逐步商业化。绿色集成建筑科技产业园的募投项目预计将在明年释放产能,满产后将达50万平米/年。其次,在海外市场上。公司每年海外业务的订单量占比在10%左右,还存在较大的提升空间。再次,公司光伏电站业务也在有条不紊的进行中。65MW的分布式光伏电站预计将于明年完工,参股45%的精工能源由于参与运营业务,盈利能力相对较强。

我们自2015年初建立wind模拟组合(搜索“银河建筑超越组合”)以来累计绝对收益175%,已累计大幅超越中信建筑指数盘148个百分点。期末配置:弘高创意、岭南园林、中冠A、美晨科技、隧道股份。