证券行业重启IPO点评:重启IPO,改革长期利好券商

事件

证监会新闻发言人6 日表示,证监会完善新股发行制度,重启新股发行, 年底前完成此前暂缓的28 家公司新股发行。证监会重点围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项,提出了进一步改革完善新股发行制度的政策措施。包括取消现行的新股申购预先缴款制度,改为确定配售数量后再进行缴款。公开发行2000 万股以下的小盘股发行一律取消询价环节,由发行人和主承销商协商定价,直接向网上投资者定价发行等。

券商四季度业绩大概率回暖

受股灾、严查场外配资及IPO 暂停影响,三季度券商业绩环比下降幅度较大,但从最新公布的10 月份数据看,券商业绩已有回暖迹象,三季度大概率为全年业绩低点,四季度券商业绩环比有望上升。目前场外配资清理工作已基本完成,伴随着IPO 的重启,券商投行业务和两融业务都有望步入正轨,券商全年业绩有所保障。从估值角度看,券商板块年初至今跌幅超过10%,仍然为中信29 个一级行业最后一名,业绩保障下券商估值有提升空间。

金融改革长期利好券商

党的十八届三中全会明确提出,要推进股票发行注册制改革。本次完善新股发行制度的多项举措是新股发行体制改革的进一步深化,朝着股票注册制改革的方向又迈出了坚实的一步。短期看,重启IPO 有利于券商投行业务,但长期看,新股发行制度的改革体现了政府金融改革的坚定信心。从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,3-5 年内将是证券行业跨越式发展的转型期,金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台,长期利好券商。

投资策略

建议关注投行业务弹性较好的上市券商。短期看,重启IPO 率先获得发行的28 家企业中,国信证券为4 家企业的保荐券商,招商证券和长江证券分别为3 家企业的保荐券商,短期内这三家券商的投行业务将率先获利。而从储备项目看,在已经预披露的77 家IPO 企业中,保荐商数量方面,中信(7 家)、广发(5 家)、招商(4 家)、安信(4 家)和国泰君安(3 家)居前,值得长期关注。

风险提示

1、宏观经济波动;2、金融改革不达预期;3、业绩波动较大