上海证券10月券商经营数据点评

动态事项

截止11月5日,23家上市券商已公布完10月经营数据。

主要观点

23家上市券商10月营业收入合计208.20亿元,环比上升43.3%,母公司净利润合计96.31亿元,环比上升82.69%。23上市公司母公司净资产8134.58亿元。

整个10月市场表现企稳向上,上证综指上涨10.80%,深证成指上涨15.60%,中小板指上涨14.99%,创业板指更是抢眼,上涨19.00%。10月两市的成交量随着股市的回暖明显放大,10月的日均成交额0.74万亿元,环比上升27.42%,较上年同期同比增长104.11%。随着场外配资的整顿清理临近尾声,融资融券余额也开始趋于稳定并逐步回升,截止10月30日,融资融券余额10331亿元。

券商的经营业绩与A股市场有高度的相关性,导致其券商的10月经营数据环比大增。从营业收入来看,仅国元证券、西南证券、长江证券和东兴证券环比下降,其余均不同程度增长,其中山西证券和太平洋环比大增445.55%和243.97%。从净利润来看,长江证券和西南证券2家环比下降,而太平洋净利润大增4047.73%,国海证券和方正证券环比增长503.84%和406.82%,山西证券实现扭亏。

从同比数据来看,母公司营业收入同比增长59.43%,母公司净利润同比增长76.21%(数据已扣除申万宏源、东兴、国信、东方和国泰君安证券),其中,国元证券、长江证券和西南证券仅3家营业收入和净利润出现同比下降,其余均同比增长,而中信证券、国金证券和太平洋营业收入和净利润更是同比大增100%以上。

经过难熬的三季度,投资者信心回归,市场开始回暖,10月券商的业绩随之提升,全年券商业绩高增长已成定局。

投资建议

自6月A股大幅波动以来,监管层协同公安局正不遗余力的加大力度对资本市场进行排查违规违法事件,监管层高压严打的态度有助于投资者的信心回归,有助于资本市场朝着公开、公平、公正的方向健康发展。我们认为证券公司作为资本市场的核心,将直接受益。从业绩角度,根据三季度券商数据,我们判断全年券商业绩高增长已成定局,而部分券商主要股东的增持及回购计划更是锦上添花。目前证券行业依旧处于相对比较低的估值区域,整个行业PE只有17倍,龙头券商PE仅13倍左右,我们给予未来十二个月“增持”评级。