新文化三季度报告点评:并表驱动业绩高速增长,影游互动商业模式有望加速落地

三季报情况:2015年前三季度,公司实现营收6.66亿元,同比增长69.09%,实现净利润1.47亿,同比增长102.42%;Q3单季度实现收入2.33亿,同比增长141.31%,实现净利润3713万元,同比增长157.72%。由于电视剧行业受政策影响,大部分主力剧目集中在四季度释放,同时四季度亦是户外广告业务高峰,4季度有望迎来收入确认高峰。

继续围绕优质大IP资源布局,加速影游联动商业模式落地:公司与台湾大宇资讯以及爱奇艺签订合作协议,持续丰富IP优质资源,不断夯实内容厚度,网剧《明星志愿》预计四季度完成拍摄制作并于明年一季度在网络播出,手游项目也将同时启动;同时,公司与软星科技合资设立仙境网络、对全资子公司派锐纳进行战略升级,影游联动商业模式有望加速落地。

业务布局思路清晰,IP产业链生态日趋:公司在上游获取优质版权,联合战略合作方共同培育打造内容产品,下游通过网台联动、影游联动、大小屏互动、衍生商品等形成IP的多维度变现,放大盈利空间,IP产业链生态逐渐完善。

投资建议:公司传统影视剧业务发展良好,户外广告亦呈现高增长态势,全年完成3亿净利润是大概率事件;同时考虑基于微信摇一摇的互联网平台搭建、泛娱乐和互联网等其他领域的拓展,后续持续发展值得期待,中线目标市值200亿。

风险提示:影视剧竞争风险,电视剧电影销售不达预期,人才流失风险