房地产行业2015年10月投资策略:销售保持高位,土地价格明显回升

主要城市9月份销售面积继续保持高位。我们重点监测的30个主要城市9月份商品房销售面积合计2091.31万平米,同比增长21.58%,同比增速自7月份以来持续回落但依然保持同比增长;环比增长3.27%,较7、8月份有所回升。

百城住宅均价创年内新高。9月份,百城样本住宅平均价格10817元/平米,创年内新高;百城住宅价格指数同比增长1.36%,同比增速止跌回升;百城住宅价格指数环比增长0.28%,虽然比上月0.95%相比下滑明显,但是仍保持了连续5个月环比上涨。9月份,百城住宅价格指数一线城市同比增长12.04%,环比增长1.01%,同比增速创今年新高。

主要城市土地供应增速持续下滑,成交均价明显回升。1-9月份,40个主要城市供应土地占地面积同比下滑17.19%,和1-8月份相比降幅收窄2.36个百分点;成交土地占地面积同比下降25.61%,下降幅度和1-8月份相比小幅收窄1.52个百分点,一线城市土地供应和成交增速下滑较明显;土地成交总价同比下滑20.01%,和1-8月份相比降幅收窄7.66个百分点;土地成交均价3389.61元/平米,同比增长7.42%,和1-8月相比提升8.17个百分点,是今年首次由负转正。9月份一线城市土地成交均价增速相对较快。40个城市1-9月份成交供应面积比为81.25%,处于历史相对低位。

宏观经济下行压力加大,期待稳增长政策持续发力。2015年三季度GDP增速首次“破7”,经济下行压力仍然存在。目前经济环境投资效率低、中小企业融资难的情况仍然没有得到根本性改善。我们认为,房企加速推盘和市场去库存化意愿的加强有利于今年四季度销售的稳健增长。从政策层面看,继续关注减轻房企经营负担和资金压力的政策的持续性,关注这些政策能否促使房地产开发投资额止跌回升。

维持行业“看好”评级。由于房地产市场不见底,宏观经济难言见底回升。在这种环境下,中央稳增长、促消费、保投资的政策导向短期不会改变,仍然会持续发力,为房企加速去化、改善自身经营情况保驾护航。维持行业“看好”评级。

风险因素:政策利好及房地产销售回升不及预期。