酒鬼酒并购事项终止

10月22日晚，停牌已久的酒鬼酒（000799）发布公告，称之前预告的发行股份购买资产事项条件尚不成熟，相关谈判已经终止。

此前，媒体报道酒鬼酒停牌与向华泽集团定增、以收购其旗下湘窖酒业有关，公司今晚公告表示酒鬼酒对外联姻遇阻。

公告称：“本次交易为本公司发行股份购买一家白酒企业（主营业务为生产、 销售白酒产品）的控股权，拟定公司以股份方式向交易对方支付全部 交易对价，股份来源为公司向交易对方定向发行的股份。基于目前的市场环境和白酒行业发展情况，通过充分调查论证， 认真听取各方意见，逐级审核讨论，并与本次交易各相关方多次协商后，认为现阶段实施此次重大资产重组的条件尚不成熟。从本公司长远发展战略的角度考虑，从保护公司全体股东及公司利益的角度出发，经审慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组。”

酒鬼酒此次停牌始于6月8日，当时的公告显示，“公司在筹划发行股份购买资产事项，并积极推进发行股份购买资产的各项工作”。在业界看来，酒鬼酒的停牌与收购湘窖酒业密切相关，并且颇为看好双方的整合。

湘窖酒业的前身是邵阳市酒厂，2003年被华泽收购并更名。为了做大湘窖，吴向东先后投入10多亿元，建设总占地面积达1200亩的湘窖生态酿酒园，预计工程全部建成时，湘窖的产能将达到8万吨。

这些年来，湘窖酒业的发展势头一直比较好，有湘窖、开口笑、邵阳大曲三大产品系列，形成对高中低端市场的全覆盖，在湖南省内的口碑和销售都比较好。目前，湘窖酒业在湖南白酒市场占有率最大，其产能、营业收入、缴纳税款、实现利润等多项指标均已跃居湖南省酒类行业第一。

业内人士认为，产品方面，酒鬼酒偏高端，具有全国影响力，而湘窖酒业在湖南本土根基较稳，中高低端都比较强，双方一旦联手，酒鬼酒的业绩获得大幅改善，同时还可以形成湘酒集团，把湖南本土市场打造为稳固的根据地市场，在行业深度调整中获得突围机会，待时机成熟再向省外扩张，最终提升在全国市场的占有率。

然而，双方整合最终未能实现。在此次公告中，并未见其对此次谈判终止的原因做详细陈述。业内人士猜测，可能与酒鬼酒对“实际控制人”的认定有关。

2014年11月，中国华孚贸易发展集团公司整体并入中粮集团有限公司，而华孚集团控制的中国糖业酒类集团公司是中皇公司的大股东，因此，这次国企整合使中粮集团间接入主了酒鬼酒。

10月8日，酒鬼酒发布公告称，因之前对上市公司“实际控制人”的理解存在偏差，在2014年年度报告中披露本公司无“实际控制人”，现认定本公司实际控制人为中粮集团有限公司。业内人士看来，这可能意味着中粮集团正在对酒鬼酒施加更多的影响。

知情人士透露，中粮集团于9月初开始介入酒鬼酒的并购工作。此时，酒鬼酒停牌已近3个月，而中粮集团内部决策流程较为复杂，酒鬼酒按照监管要求的时间走完所有内部审批手续已几乎不可能，只能以“条件尚不成熟”宣布告终。

业内看来，中粮集团通过中皇间接持有的酒鬼酒股份占比并不高，如果通过向华泽集团定向增发股份收购湘窖酒业，若华泽的股权比例比较高，则可能会稀释中皇的股权，从而使得双方持股比例差距缩小，或将减弱中粮对酒鬼酒的控制力，对此，中粮集团也许有所担忧。因此，中粮集团内部后来对湘窖酒业的估值出现了分歧。酒鬼酒在认定中粮为“实际控制人”之后，应该会在中粮的安排下参与到其他并购之中，湘窖酒业也会寻找新的并购对象。