湘财证券量化选股与市场趋势研判月报

投资要点:

2012年至今多因子打分法选股策略运行结果

多因子选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为21.01%;沪深300指数同期下跌8.67%,相对于HS300累计超额收益为29.68%。

2012年至今行业Alpha选股策略

运行结果行业Alpha选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为38.22%;沪深300指数同期下跌8.43%,相对于HS300累计超额收益为46.65%。

2012年至今一致性预期选股策略运行结果

一致性预期选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为54.39%;沪深300指数同期下跌8.50%,相对于HS300累计超额收益为62.89%。

多因子打分法选股策略三月份运行结果

多因子选股组合扣除成本后在整个期间内累计上涨为2.674%,HS300同期累计下跌1.499%,相对于HS300的累计超额收益为4.173%。

行业Alpha选股策略三月份运行结果

行业Alpha组合二月扣除成本后累计下跌4.04%,相对于HS300的超额收益为-2.54%。

一致性预期选股策略一季度本期运行结果(2014,1,1至2014,3,31)

一致性预期选股组合扣除成本后在整个期间内累计下跌为1.426%,HS300同期累计下跌7.885%,相对于HS300的累计超额收益为6.46%。

市场研判与投资策略

从2011年1月份以来的Alpha动量和反转策略的累积收益看,动量策略和反转策略均不能超越基准指数(图14、),2013年前三季度Alpha动量策略跑赢基准指数,但四季度开始,其明显跑输基准指数(图15)。从最近三个月和一个月以来的动量和反转走势看,动量和反转组合都明显跑输基准指数,(图16、17)。近1、2两个月以来,反转组合超越动量组合,抗跌性增强。我们认为,尽管市场仍可能下跌,但空间不大。市场4月份,乃至于季度仍以宽幅震荡为主。预计4月份上证指数的波动区间为1980~2100点。