A股策略观点更新:碧波新涨小池塘

投资建议

A股市场反弹行情有望延续:目前到12月底将出现一波15%幅度的反弹。在反弹行情中:1、行业层面我们推荐传媒、环保、新能源,属于有业绩的价值成长股;2、主题方面建议积极关注“十三五”规划可能相关的投资机会,重点推荐农业现代化、大数据、工业互联网、国企改革、西藏和东北板块、医疗养老等方向;3、资本运作方向继续推荐资产注入组合标的。

要点

上周A股市场呈现出量价齐涨,突破一个半月左右的箱体震荡区间,其中上证指数周涨幅达6.54%;创业板指周涨幅达10.48%,中小板指数上涨13.73%。

本周观点:A股市场反弹行情有望延续:目前到12月底将出现一波15%幅度的反弹。主要逻辑如下:

第一:国内外货币宽松环境延续下,无风险利率下行预期继续强化:近期美国经济数据疲弱,美联储加息预期延后,叠加国内CPI下滑释放了国内外进一步货币宽松的空间,考虑到大类资产配置转向金融资产、理财收益率易下难上、债券利率近期下降较快的特点,股票市场的配置节点重新打开;

第二:汇率、清查配资等事件缓和后风险偏好的逐渐修复:9月以来汇率贬值预期开始缓解、杠杆风险基本释放、A股点位和估值逐渐回归合理,风险偏好回升;

第三:经济新常态下的改革红利不断释放,即将召开的十八届五中全会集中制定“十三五”规划重大问题,改革有望升温,近期国企改革、价格改革、财税改革、三农改革等已经有所进展。

市场所担心的内容:

第一:证金公司手上的筹码对市场构成的压力有限:我们认为证金公司目前已经从对冲的市场下滑逐步的转化身份成为市场的稳定器,即逐步的退出市场的封口浪尖,其会选择在大涨后小幅抛盘,但绝不会在市场稳定上涨中充当杀跌的角色,获取利润并不是其目标,稳定市场才是,从近期的一系列对于上半年股灾定性的判断来看,股票市场的走强是本轮改革非常重要的一步棋子,包括建立多层次的资本市场,化解过剩的债务压力等方面均无法替代,在这种大的背景下,无需过分担心证金此前所持筹码对市场构成的压力。

第二:三季报对市场的负面影响低于预期,且已经经历较长时间的市场消化:目前创业板和中小板三季度业绩情况均已公布,主板公布率20%左右,三季度业绩略好于此前市场预期,其中,创业板2015前三季度净利润同比增速为22.85%,较中报的23.92%略有下降;中小板2015前三季度净利润同比增速为16.81%,较中报的22.85%略有下降。目前主板公司公布的样本尚少,我们会在全面公布后给出系统的分析评判。三季报一般而言上市公司的诉求不如年报和半年报多,所以业绩方面不会有明显的利好释放,同时基于对经济下滑,PPI下行的担忧,三季报业绩对市场的影响从我们8月底开始路演就有机构担心,这种持续性一直贯穿整个9月,直到月末的调整,我们认为在经历了较长的时间的担心后,这方面的负面因素已经被市场所消化。近期三季报就在密集的发布阶段,但对于市场的影响总体有限。

本轮反弹与上半年春节前后的市场演化有相似之处,均是节前(春节vs国庆)清查杠杆及配资导致市场充分调整,其后是节前充分缩量,节后风险偏好逐渐恢复。所不同的是:上半年大家信改革,信预期,信故事,在融资融券和场外配资资金的推动下,股市迅速产生赚钱效应带动一批批的增量资金入场,将市场推到一个极限高度。而下半年经历股灾等沉重打击后,大家更相信业绩,相信确定性的事实,对改革持乐观预期但冷静研判的结果,所以终究是估值的修复和缓慢的提升,资金方面,融资融券开始稳步提升,场内的另外一种股票收益权互换业务近期回升的势头也比较稳定。本轮牛市,炒的就是信心,炒的就是钱多,当负面因素逐渐淡化,而这两方面都没有发生变化的情况下,我们认为对于A股市场年末这段行情,完全可以高看一线。我们给出的判断是现在到12月底将出现一波15%幅度的反弹。市场总体涨幅虽然不是很大,但是个股的差异度会比较明显,行业+业绩+资本运作的中小市值个股有望出现50%左右的涨幅,赚钱效应将逐渐呈现,但对选股能力的要求比上半年明显提升,在此也请大家继续信赖长城证券研究所的月度组合以及年度十大金股,相信会给大家贡献更高的收益率。

在反弹行情中,推荐关注:

1、行业层面我们推荐传媒、环保、新能源,属于有业绩的价值成长股;

2、主题方面建议积极关注“十三五”规划可能相关的投资机会,重点推荐农业现代化、大数据、工业互联网、国企改革、西藏和东北板块、医疗养老等方向;

3、资本运作方向继续推荐资产注入组合标的(同时建议关注前期产业资本的举牌个股,近期涨幅明显)。