重庆百货:定增顺利实施,区域市场地位将获提升

事件:

公司于2013年12月17日完成了向重庆商社的定向增发,共计募集资金6.16亿元(发行3344万股,发行价格为18.44元/股,发行对象全部以现金认购,扣除发行费用后共计募集资金5.96亿元,锁定期为36个月)。此次增发完成后,大股东重庆商社对本公司的持股比例将从45.45%提升至49.94%。

点评:

公司营运资金将更加充足,市场份额有望提高。据公司公告,本次发行募集资金全部用互补充营运资金,一方面将满足主业对营运资金的需求,扩大市场份额(截至2012年9月,公司已开业商场、门店经营面积合计156万平米,按照公司计划,截至2015年末,已开业商场、门店经营面积合计将达到约220万平米;公司还积极培育购物中心等业态,通过进一步提升消费者购物体验,增强公司竞争力;此外,公司将积极电商模式,预计未来将加大对电商的投入,实现线上、线下零售渠道的融合)。另一方面将提高公司的股东权益和营运资金,降低资产负债率。此外,运营资金的进一步提高将增强公司抵御与宏观经济、行业发展和经营管理相关的各种风险的能力。

大股东以现金方式增持股份,表明其对重庆百货的发展充满信心。公司发展战略旨在巩固其在西南零售市场的领导地位。此次增发无疑将使得公司获得资金资源保障,在与竞争对手博弈中取得更大的优势。资金对于零售企业的渠道布局尤为重要,获得充足的资金支持将使得积极拓展门店布局和加快渠道下沉步伐。大股东以现金方式认购,表现其对上市公司主业发展的支持和信心。

公司有望成为国企改革的潜在受益标的。公司是重庆国资委旗下的零售龙头企业,若国企改革能顺利推进,公司激励机制有望更为有效,未来管理效率具有一定的提升空间,从而带动公司业绩的释放。

盈利预测:

预计2013-2014年EPS分别为2.10/2.40元。给予“增持”评级。