通信及相关设备行业2013年11月投资策略:投资迅速反弹,三季度设备业绩向好

主要观点:

9月份电信行业投资和基站设备产量双反弹

2013年1-9月电信固定资产累计投资2077.5亿元,累计同比下滑7.8%。

9月份单月电信固定资产投资同比增长7.05%,三季度同比增长1.02%。

9月份移动基站设备产量1193万信道,同比增长59.4%,累计同比增速9.4%。9月份电信行业投资和基站设备产量双反弹,行业景气度上升。

电信行业改革深入:关注移动转售业务

据媒体披露有200多家电请了虚拟运营商牌照资,有14家企业通过了中国联通的审核,17家企业通过了中国电信的审核,中国移动目前尚未出审核结果。通过中国联通和中国电信审核的虚拟运营商要远远多于每家运营商至少2家的要求。目前公布的中标名单中:苏宁云商获得中国电信和中国联通两个牌照;手机分销商天音控股和爱施德获得中国电信和中国联通两个牌照;电信增值服务商北纬通信、朗玛信息和三五互联获得中国电信牌照,二六三、鹏博士等还没有确定。

三季度通信设备厂商业绩反弹

三季度设备商的业绩反弹,中兴通讯1-9月收入同比下滑10%,净利润同比增长132.44%,三季度单季度净利润同比及环比大幅改善,公司整体毛利率继续改善。亨通光电1-9月收入同比增长8.31%,净利润同比下滑28.91%,三季度收入同比增长19.24%,净利润同比增长42.45%,费用控制是公司三季度业绩增长的主要因素。烽火通信1-9月公司收入同比增长16.11%,扣非后净利润同比增长14.95%,公司Q3的毛利率为23.88%,毛利率不断下滑。我们认为四季度是运营商收入确认的高峰期,延续三季度的行业景气度上升,相关设备公司的业绩将快速反弹,我们调高通信设备行业到增持的评级。

投资建议:

评级未来十二个月内,调高通信及相关设备制造业评级“增持”。

重点关注中兴通讯、亨通光电、中天科技和日海通讯