2013年投资策略周报第3期:因时制宜

从宏观经济数据来看,四季度GDP同比增速略超市场预期,工业增加值同比增速逐月上升,但是12月基建投资和房地产投资同比增速出现下滑,实际消费同比增速略低于11月,需求改善的动能未得到有效增强,经济仍然维持弱复苏的态势,不足以接过支撑市场继续上行的重任。另一方面,流动性环境相当宽松,市场情绪明显转暖,市场维持较为活跃的态势,为市场风格转换和行业轮动提供了条件。考虑到前期周期股上涨幅度较大,以及CPI显著上升等因素,消费股和成长股更具弹性,我们维持之前的配置推荐,建议关注TMT、家电、汽车、服装、商贸和农林牧渔等行业的投资机会。

市场回顾:政策预期推动市场上涨 上周市场受三方面利好刺激,一是市场受到四季度GDP数据超出市场预期,12月规模以上工业增加值进一步增长的影响,投资者对实体经济或延续增长态势有所预期;二是郭树清对于深化IPO市场化改革、推进资本市场对外开放的表态利于未来资金的扩容,加之目前流动性的充裕,资金面对市场起到支撑作用;三是政策层面出台关于汽车、环保、生物医药政策的扶持,以及军工题材的事件驱动,上周市场各行业板块普涨,投资风险偏好回升,中小盘及题材股持续回升,其中综合、军工、医药等行业板块涨幅居前。

市场展望:因时制宜 从宏观经济数据来看,四季度GDP同比增速略超市场预期,工业增加值同比增速逐月上升,但是12月基建投资和房地产投资同比增速出现下滑,实际消费同比增速略低于11月,需求改善的动能未得到有效增强,经济仍然维持弱复苏的态势,不足以接过支撑市场继续上行的重任。另一方面,流动性环境相当宽松,市场情绪明显转暖,市场维持较为活跃的态势,为市场风格转换和行业轮动提供了条件。考虑到前期周期股上涨幅度较大,以及CPI显著上升等因素,消费股和成长股更具弹性,我们维持之前的配置推荐,建议关注TMT、家电、汽车、服装、商贸和农林牧渔等行业的投资机会。

数据跟踪:原油价格下降,房地产销售下滑 公开市场净回笼,资金利率分化:央行在公开市场净回购资金700亿,公开市场利率1天及3个月资金利率回落,1周资金利率上升,票据利率维持稳定。全球原油需求预期上调带动原油价格上升。煤炭价格基本见底,寒冷天气影响装卸带来港口库存进一步下降。冷轧钢价格上升,螺纹钢、热轧、线材价格下降,铁矿石价格下降,钢材贸易商处互补库存阶段。水泥受到淡季及停窑程度影响,西北地区价格上升,中南地区价格下降,其他区域价格保持稳定。12月乙烯产量及发电量同比下滑,显示制造业略显疲软。下游12月商用车、客车、货车销量同比增速均继续增加,客车销量同比增速12.05%,12月乘用车销量同比上升6.87%,交叉型同比转负为正,仅MPV同比下滑但降幅缩窄。日系车销售回暖和内资企业市占率上升带动行业景气度上升。房产税的热议影响地产销量,京沪穗深四地房地产销量较上周下降。经济放缓和电商分流使得商业零售行业景气下滑,12月限额以上批发零售业零售额同比为18.87%,低于11月的21.2%。