货币金融数据分析:9月人民币信贷扩张明显

投资要点。

1,与实体经济联系较为紧密的社融情况:融资渠道方面,2015年前三季度整体延续了2014年以来“表外向表内切换”的过程,人民币贷款占比较明显上升,9月末为75%,企业债券占比相对稳定,股票融资有所上升,其他项下降。

融资规模方面,前三季度整体社融规模同比减少5786亿元,外币贷款和未贴现银行承兑汇票较大幅度减少,这与进出口增速下降和经济增速减缓相关。替代效应下,人民币贷款同比多增1.35亿元。

9月社融增量1.3万亿元,环比和同比分别多增2172亿元和2145亿元。

人民币贷款增量1.04万亿,环比和同比分别多增2638亿元和1822亿元。

2,9月末人民币贷款余额92.13万亿元,同比增长15.4%,与上月末持平。前三季度单季信贷增量分别为:3.68万亿、2.88万亿和3.34万亿,累计9.9万亿。社融中,单季人民币信贷增量分别为:3.6万亿、2.98万亿和2.4万亿。二者的显著差异源于7月“救市”中对非银行金融机构贷款的迅速增加(9000亿元)。

9月信贷增量1.05万亿,环比和同比分别多增2404亿元和1443亿元,中长期贷款扩张较为明显,这为后续经济增长提供一定支持。预计四季度信贷增量在2.5万亿左右。

3,9月非银行金融机构存款和财政存款减少,存款余额有所下降,增速回落。

M2增速13.1%,较上月回落0.2个百分点。