9月份外贸数据点评:出口略有改善,进口持续低迷

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10月13日,海关总署公布了9月份外贸数据:

9月份,我国进出口总值3507.73亿美元,同比下滑11.4%。其中出口2055.57亿美元,同比下跌3.7%;进口1452.16亿美元,同比下滑20.4%;贸易顺差603.42亿美元。

2015年前三季度,我国进出口总值29041.44亿美元,同比下滑8.1%。其中出口16641.18亿美元,同比下跌1.9%;进口12400.26亿美元,同比下滑15.3%;贸易顺差4240.92亿美元。

平安观点:

9月份,我国对外贸易同比下滑11.4%,为连续7个月负增长,外贸整体仍旧低迷。出口跌幅明显收窄,推测主要源于发达经济体的复苏和前期外贸刺激政策效应的显现;进口跌幅进一步扩大,主要由于内需不足及大宗商品价格持续低迷。受出口改善和进口恶化的影响,本月外贸衰退式顺差再创新高。在当前全球经济疲软的背景下,出口的改善空间有限;而国内经济下行的趋势难以扭转,但基数效应或将使得大宗商品价格的负面影响逐渐减弱,进口进一步大幅下行的可能性也较小。总体来看,疲软的内外需将使得年内外贸状况维持在相对低迷的状态。预计10月份出口同比-2.0%,进口同比-18.0%。

出口跌幅收窄,进口持续恶化,外贸顺差进一步扩大。9月份我国外贸同比下滑11.4%,跌幅较上月扩大2.3个百分点,外贸连续7个月负增长。其中,出口同比下滑3.7%,跌幅较上月收窄1.8个百分点。出口增速依然为负,显示全球经济依然低迷,外需疲软的状况没有明显改善。我们推测出口改善的主要原因来自于发达经济体的复苏和前期一系列外贸刺激政策效应的显现。此外,考虑到汇率传导至出口存在6个月以上的时滞效应,本月出口的改善与汇率贬值关系甚微。进口同比下滑20.4%,跌幅较上月扩大6.6个百分点。进口跌幅扩大一方面受到国内经济低迷造成内需不足的影响;另一方面,大宗商品价格依然在低位徘徊,原油、钢铁、铜等主要进口原材料价格同比均为两位数的负增长,对进口额的负面影响较大。出口跌幅收窄和进口的持续恶化,使得外贸衰退式顺差进一步扩大。

主要贸易伙伴出口增长改善,对港出口大幅下跌。9月份,我国对各主要贸易伙伴出口同比增速呈现普遍改善的趋势。其中,对美国和东盟单月出口同比增速转正,为5.8%和1.3%;分别拉动出口1.2和0.7个百分点;对日和欧盟单月同比出口仍为负,但跌幅均有所收窄。仅对香港出口大幅下滑至-24.1%,主要由于去年同期对港出口和贵金属出口增速同步暴增,或存虚假贸易之嫌,高基数造成本月对港出口大幅下跌。