A股市场产业链2015年10月第2周周报:10月A股市场围绕市场情绪与政策博弈的互动

投资要点

产业链数据综述

产业链数据简评:(1)预判9 月CPI 涨幅有望趋缓,实质趋于宽松的稳健货币政策延续。截止上周末农产品批发价格指数为198.11%,环比下降了4.19 个百分点;从9 月份看,农产品批发价格指数总体呈回落趋势,结合9 月份22 省市猪肉价格在突破27 (元/千克)后呈“冲高回落”态势;由此,9 月份食品对于CPI 影响环比8 月将是趋缓的,使得9 月CPI 涨幅有望趋缓,为实质趋于宽松的稳健货币政策提供操作空间。(2) BDI 指数回落,全球经济仍然复杂。截止上周末BDI 指数报收809 点,较9 月初的911 点下降了102 点,降幅约11%。近期美国经济数据喜忧参半与新兴国家经济震荡,嘉能可等国际大宗商品巨头的危机以及俄罗斯参与叙利亚空袭,均加剧了全球经济复苏的进程,使得当前国内宏观经济的外围环境依旧不确定较高。(3)猪粮比价继续上升,“猪周期”投资机会“由价及量”。截止上周末猪粮比价约为7.97 倍,环比上升了0.39 倍。在猪粮比价相对高位的背景下,生猪(猪肉)供给增加带来的“量”有望对冲9 月猪肉价格“冲高回落”的“价”,“猪周期”投资机会重点指向“量”的因素。

行业配置建议

市场情绪与政策博弈的互动。上周(10 月8 日和10 月9 日)上证综指上涨了4.27%, 实现了10 月“开门红”,主要缘于“节前”管理层对于车市的刺激和房市的放松,“节中”欧美日及港股市场整体走暖,但不能给出10 月A 股行情的指示信号。我们认为10 月A 股市场的主要焦点在市场情绪与政策博弈的互动。一方面,9 月底之前A 股市场不断走低的成交金额揭示了市场情绪的疲弱,另一方面,宏观经济“稳增长”压力不断加大背景下,市场对于管理层相机抉择的宏观调控政策的预期。由此,一方面当前羸弱的市场情绪要经受住低于预期宏观经济数据所带来的风险释放,另一方面预期加码的宏观经济刺激政策能够激活A 股市场的人气和热情。本周和下周将是9 月和3 季度宏观经济数据披露的时间窗口,我们认为低于预期的宏观经济数据披露将是一个短期市场风险释放的过程;同时,“稳增长”政策加码以及18 大五中全会的召开(“十三五”规划),有望为A 股市场带来政策博弈的机会。如果A 股市场情绪与政策博弈能够有效互动,那么我们认为短期A 股市场反弹行情延续的概率较高,当然在风险释放与政策刺激之间的震荡态势亦将不可避免。最后,请重点关注A 股市场成交金额,持续稳健放大的成交金额有利于市场情绪恢复与本次A 股反弹行情的延续。