中国经济周报:长假期间经济增速再走弱

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长假期间经济增速再走弱。高频数据显示稳增长政策下生产面并未显著企稳,长假期间工业生产活动继续有所放缓。发电量同比涨幅继续收窄,单周跌幅扩大至10%以上,产能利用率低位企稳。而长假期间房地产销售出现放缓,单周同比自今年3月以来首次出现下跌,特别是三线城市跌幅进一步加深。随着房地产友好政策持续推出与宽松政策加码,房地产需要将恢复回暖态势。黄金周期间旅游等新兴消费行业增速显著上升,旅游总收入同比上涨71.7%。总体来说,实体经济依然较为疲弱,供需双方企稳基础均不稳固,经济增速持续回升需要宽松政策保驾护航。

信贷资产质押再贷款在9省市试点,宽松货币政策再添新工具。央行在前期山东、广东信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验基础上,决定在上海、天津等9省市推广试点。信贷资产质押再贷款即央行对部分贷款企业进行内部评级,将符合标准的信贷资产纳入央行发放再贷款合格抵押品范围,并对相应金融机构发放再贷款。再贷款试点有利于提高货币政策灵活性和有效性,为央行创造新的货币投放渠道。经济下行压力之下,央行将继续通过多渠道向实体经济投放资金,引导金融市场过量资金进入实体经济,推动社会融资总量攀升,改善实体经济资金面,推动投资企稳,发挥关键稳增长作用。

经济下行压力依然存在,宽松政策将持续加码。虽然年初以来稳增长政策持续加码,但政府落实项目积极性有限,8月审计署对稳增长政策实施效果审计结果显示,抽查样本中40.5%的项目进展缓慢,3成以上铁路项目计划完成率不足50%,重大节水工程仅完成计划投资的5.7%。项目落实积极性不足削弱稳增长政策效果,导致经济下行压力持续存在。未来两周公布的经济数据可能持续维持疲弱态势,特别是由于金融业的放缓,3季度GDP增速可能进一步下行,预计同比增速将下降至6.8%。然而经济下行压力之下宽松政策将持续加码,推动实体经济资金面出现持续改善,在边际上推动投资企稳回升。实体经济或将在4季度出现企稳。