“伟哥”研发公司推出减肥药，效果吊打诺和诺德

减重界迎来了他们“最严厉的父亲”。

北京时间6月5日，“伟哥”(万艾可)的研发生产公司辉瑞在2026年美国糖尿病协会(ADA)年会现场，发布了全球首款cAMP偏向型GLP-1受体激动剂“埃诺格鲁肽”(Ecnoglutide)临床中期数据，正面叫板顶流司美格鲁肽。

临床中期数据显示，埃诺格鲁20周体重降幅较司美格鲁肽提高35%，腰围降幅提高20%，实现体重减轻≥10%的患者比例接近于司美格鲁肽的2倍。一向淡定的司美格鲁肽研发公司诺和诺德坐不住了，下场发文直指研究漏洞。

辉瑞新药携机制强势来袭、诺和诺德在华核心专利到期、全球药王易主，多重变量叠加之下，全球千亿减重市场迎来大变局。

01、比司美格鲁肽多减35%体重

相较于国内上市已久的多款GLP-1减重药物，辉瑞的埃诺格鲁肽上市节奏偏慢，今年5月31日才正式登陆国内市场。

但新药一经面世，就因突破性的临床数据引发关注。

本次辉瑞披露的头对头(Head-to-Head)对照研究，在国内17家研究中心，共纳入163名BMI≥30kg/m²成年肥胖患者。受试者按照1:1随机分组，统一使用2.4mg同等剂量药物、每周一次皮下注射，完成埃诺格鲁肽与司美格鲁肽的同条件疗效对比。

20周临床中期分析结果显示，埃诺格鲁肽组和司美格鲁肽组参与者体重较基线平均降幅分别为12.8%和9.5%(P<0.0001)。体重降幅≥5%的参与者比例，埃诺格鲁肽组为99%，司美格鲁肽组86%(p＜0.01)。体重降幅≥10%的参与者比例，埃诺格鲁肽组为74%，司美格鲁肽组40%(p＜0.001)。<>

在安全耐受性方面，埃诺格鲁肽恶心发生率13.4%，远低于司美格鲁肽21.0%；呕吐发生率11.0%、腹胀发生率4.9%，分别低于对照组12.3%、9.9%，患者用药耐受度大幅提升。

疗效与安全性双重优势，源于药物底层作用机制迭代。两款产品同属GLP-1单靶点减肥药，但司美格鲁肽为传统非偏向型GLP-1受体激动剂，而埃诺格鲁肽是全球首款cAMP偏向型GLP-1受体激动剂，可以精准优化受体信号传导路径，靶向减脂效率大幅升级。

这就相当于两款车都在同一条高速公路上，埃诺格鲁肽这辆车配备了智能导航，能找到最近、最快的直达路线；而司美格鲁肽只能把所有岔路口都走一遍。

不过，北京大学人民医院内分泌科主任纪立农教授表示，该研究展示了在相同剂量的情况下，cAMP偏向型GLP-1受体激动剂可能相比非偏向型GLP-1受体激动剂有更强的减重效果，但后续仍需要在三期临床研究中进一步验证。诺和诺德也指出，这项研究缺少更完整的数据披露和多维度证据支持。

图源：诺和诺德官网

诺和诺德跳脚背后，是辉瑞在减重赛道频频发力，使其有了紧迫感。

近两年辉瑞通过并购、授权、自研多维布局，全面完善产品管线。此前辉瑞斥资超90亿美元收购下一代减肥药研发企业Metsera，补齐长效、创新靶点药物研发短板，搭建起口服、周剂注射、月剂注射多元化给药产品矩阵。

作为全球增速最快的消费医疗蓝海，中国减重市场成为辉瑞核心阵地。2025年末，辉瑞斥资近20亿美元，拿下复星药友制药口服GLP-1减肥药独家授权合作；2026年初，又拿下埃诺格鲁肽中国大陆独家商业化权益，打通糖尿病、体重管理双适应症商业化通道，压缩审批周期、抢占市场窗口期。

今年4月，埃诺格鲁肽商品名“先维盈”在京东电商开启预售，单支售价489元。京东便民找药平台数据显示，目前一家天津合作单家门诊部单品销量突破3000支。

辉瑞CEO阿尔伯特·布尔拉(Albert Bourla)年初在摩根大通医疗健康大会期望的“减重药消费市场像‘伟哥’一样迎来爆发”，这一商业愿景正快速落地。

02、中国减重市场掀起巷战

相较于在中国市场势头正猛的辉瑞，诺和诺德在中国市场的日子就没那么舒坦了。

政策端打开行业增量空间。2024年，国家卫健委等16部门启动了“体重管理年”，同年发布的《肥胖症诊疗指南(2024年版)》明确指出，除了饮食、运动等生活方式干预手段外，对于中重度肥胖或合并代谢并发症的患者，药物治疗可显著提升减重效果并维持体重，与手术治疗共同构成肥胖症的进阶治疗手段。

政策红利释放后，赛道内卷加剧，头号竞品礼来率先打响价格战。礼来降糖版替尔泊肽(商品名“穆峰达”)纳入医保后，月度治疗成本暴跌超80%，终端定价下探至320元左右，电商渠道叠加平台补贴后，更是推出2折极限预售优惠。

叠加顶级名人背书，替尔泊肽加速破圈。早前司美格鲁肽依托“马斯克都在打的减肥针”引爆国内消费市场；2024年末马斯克公开官宣停用司美格鲁肽，转投副作用更低、减脂效果更优的替尔泊肽。今年4月，国内公众人物罗永浩在其播客上公开表示自己在使用替尔泊肽减重，进一步拉升产品国民度。

低价策略叠加名人流量双重加持，直接拉动礼来中国业绩暴涨。2026年第一季度，礼来中国区营收同比大涨54%，营收规模达6.93亿美元(约合人民币46.82亿元)；反观诺和诺德同期中国区营收同比下滑22.5%，总营收17.47亿丹麦克朗(约合人民币18.34亿元)，市场份额持续被蚕食。

双寡头对峙间隙，信达生物双靶点GLP-1+GCG药物玛仕度肽，凭借“减重+燃脂”的双重效果实现弯道偷家。在玛仕度肽助力下，信达生物2025年全年产品收入首次突破百亿元大关；摩根大通预计，玛仕度肽在2026年第一季度的销售额环比增长在1至2亿元人民币之间。

而在最近的“6.18”大促中，信达生物率先打响新一轮价格战。旗下玛仕度肽注射液(商品名“信尔美”)全平台降价超六成，美团、京东、淘宝主流电商平台，产品最低规格叠加平台优惠后，单盒售价低至200余元，价格低于司美格鲁肽、替尔泊肽。

三足鼎立行业格局尚未固化，本土仿制药企业已然虎视眈眈、伺机入局。今年3月，司美格鲁肽的核心专利到期，国产仿制药企业大规模进入市场，彼时就有九源基因、丽珠集团在内的十多家本土制药公司提交司美格鲁肽仿制药上市注册申请。航空总医院内分泌科主任医师方红娟接受《人民日报》采访时表示，随着国产司美格鲁肽类似药的上市，GLP-1赛道将迎来“高端创新药”与“平价仿制药”并存的多元时代。

产品、价格厮杀之外，药企营销打法也“对症下药”。国内短剧爆火，礼来中国就拍摄了《梦回大唐，我逼着贵妃减肥》定制短剧，以穿越喜剧+现代医学科普融合形式，向大众消费人群下沉传播。

03、诺和诺德陷内外夹击

中国市场份额失守，可以说是诺和诺德全球经营困境的缩影。

价格战在全球市场上演。美国特朗普政府落地药品最惠国待遇(MFN)定价政策，强制拉低高价特效药终端售价；叠加礼来抢占海外自费市场份额，GLP-1减重药物全球价格断崖式下跌，自费患者月度用药成本从数千美元降至350美元区间。

面对不可逆的降价浪潮，诺和诺德高管Mike Doustdar直白坦言，2026年企业将遭遇前所未有的定价压力。企业官宣调价预案，2027年起美国市场核心GLP-1全系产品大幅降价：减重针Wegovy(诺和盈)降幅50%、降糖针Ozempic(诺和泰)降幅35%，三款核心产品月度标价统一降至675美元，利润空间大幅压缩。

相较于礼来、辉瑞多元管线布局，诺和诺德极度依赖GLP-1单一产品线。2025年企业财报数据显示，GLP-1管线贡献企业75%制药营收，仅司美格鲁肽一款单品，就包揽73.9%营收，产品结构极度失衡。

单一产品绑定营收，意味着降价、竞品冲击、疗效迭代三重风险都让公司难有缓冲余地。当前辉瑞、罗氏为代表的全球头部药企围绕口服小分子、超长效注射制剂，靶向机制、给药方式全面迭代，持续压缩诺和诺德生存空间。

而此前诺和诺德试图开辟糖尿病、肥胖症之外的市场也未能如愿。2025年11月24日，司美格鲁肽治疗阿尔茨海默病的III期临床试验(Evoke和Evoke+)未能达到主要终点。实验失败不仅让公司数十亿研发投入变成沉默成本，同时削弱了市场对于司美格鲁肽跨疾病领域应用的想象潜力。

诺和诺德的业绩增速放缓信号全面落地，2026年一季度，Ozempic、Rybelsus销售额同比分别下滑8%、15%；主力减重产品Wegovy虽维持12%正向增长，但增速相较2025年同期80%大幅腰斩，赛道内卷进入白热化阶段。

雪上加霜的是，企业后备王牌管线研发失利。原本对标礼来替尔泊肽、用于卡位下一代赛道的升级版药物CagriSema，临床数据不及预期：84周对照试验显示，CagriSema组患者体重降幅23.0%，低于替尔泊肽25.5%，未能达成非劣效临床终点，管线突围计划破产。

摩根士丹利将之定性为“最坏情形”，杰富瑞分析师指出，资本市场对诺和诺德的终值估值高度依赖CagriSema的商业化前景。当这款管线资产疗效不及预期时，市场不得不重新审视其在GLP-1赛道还能走多远。