一、联储“加息”概率大幅降低,恐慌情绪指数大幅回落。
国庆期间,全球股市集体大涨,日经指数较9月底的低位反弹近8%,道指4天内涨超3%,亚太指数更是出现了五连涨,其中恒指涨近8%,美股中概股也涨势强劲。全球风险偏好的回升,很大程度上源于美国9月非农就业数据远逊预期,美联储今年加息预期大幅降温的影响,这也就意味着全球货币宽松的环境并未发生实质性变化。截至10月7日,俗称“恐慌指数”的VIX波动指数收报19.4,跌破20整数关口,意味市场恐慌情绪大减。
二、稳增长政策组合拳频出,积极因素在聚集。
为了对冲国内经济下行压力,我国陆续出台了一系列稳增长政策组合拳,9月29日,政府出台关于支持新能源和小排量汽车发展措施,对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策;紧接着9月30日,中国央行和银监会联合发布通知称,在不实施“限购”措施的城市,对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款,最低首付款比例调整为不低于25%。政府在国庆前夕紧急出台两条新政,表明了政府力挽经济颓废的决心,而不光是停留在“喊口号”方式上来。根据宏观组的预测,前三季度GDP累计增速在7%以下已成定局,我们认为4季度政府只有加大政策放松力度,才有可能将全年GDP7%的目标达成。由此,我们可以判断的是,未来一段时间里国内A股的环境仍处于“大放水”的周期里。
三、国庆期间,新兴消费表现“抢眼”。
尽管我国传统经济亮点难寻,大宗商品低位徘徊,但新兴消费在国庆期间表现十分“抢眼”,影视票房已经交出了一份满意的答卷。据粗略统计,国庆档前7天累计票房已达18亿左右,同比去年同期增长近76%,观影人次超过5600万,同比增长在86%以上。国庆期间,旅游消费呈现多元化,移动终端订单占比提升迅速,整体出游人数维持小幅增长,其中境内游平稳增长,而境外旅游呈现长短线旅游人数均维持高速增长。
四、去杠杆最猛烈的阶段已然过去,两市融资额整体维持9000亿附近摆动。
A股自今年6月12日开始调整,先后经历了三轮快速下跌的过程,引发的因素分别归结于三方面,第一轮市场下跌源于查配资与新股供给的不断加大所引起的A股“踩踏”事件,第二轮市场下跌源于人民币迅速贬值所带来的资金流向波动,第三轮市场下跌源于清理场外配资,大多要求9月底前大部分场外配资清理结束。从目前市场情况来看,我们估计去杠杆最猛烈的阶段已然过去,市场继续暴跌、深跌的可能性在减小。对于汇率问题,中国政府及央行称人民币短期内不存在连续贬值的基础,有足够的空间和能力稳定人民币汇率。尽管9月份A股市场继续上下波动,但我们发现两市融资额整体维持在9000亿附近摆动,趋向平稳。
五、10月9日起三季报披露正式开启,新兴板块相较周期板块预喜率要高,传媒板块尤甚