金和网络:移动互联网转型见明显成效

投资要点:

金和网络是国内最大的协同管理软件公司之一,公司的盈利模式是通过以直销为主的销售模式将软件标准系列以及技术开发产品销售给全国客户,同时为客户提供高质量的售后技术服务,从而获得稳定的软件销售收入以及服务性收费。

过去两年公司通过努力实现了业绩高增长,今年加快了移动互联网企业的转型,目前形成了清晰的盈利模式,获得了可观的收益,如公司今年上半年推出了移动OA与传统OA完美互补与结合的金和互联网+协同管理平台,平台推出后带动了公司软件产品收入的较快增长;金和IU-APP自助工厂去年3月底正式推出,一年内一举成为国内最大的在线自助式APP定制、运营和分发平台,上半年公司移动互联网产品服务收入为1386万,超过去年全年水平。

预计下半年公司移动互联网产品服务收入将会保持更快的增长,如今年6月开始公司开始借助各地渠道商力量大力推广APP定制开发及代运营服务,预计下半年APP定制开发收入快速增加;公司大力推广正品O2O商城的诸多措施也有利于O2O商城交易量与公司佣金收入的增加。我们由此也预计今年公司移动互联网业务的快速增长将能推动业绩出现爆发性增长,全年净利润有望达到5000万。

明年随着公司更大胆推出更多创新措施,移动互联网业务还将迎来更快的全面性发展,如公司还将把协同办公领域与移动互联网APP自助平台业务打通,使其相互关联,相互作用,这样也能较大程度上促进APP业务的较快发展;公司明年将推精确营销系统,让有着较多流量,且用户群特征符合广告主要求的APP可以成为广告主精准广告的投放对象,从而实现金和、APP主、广告主、用户四者利益共享与共赢。

我们在保守给予公司传统业务20倍PE估值,移动互联网业务40倍估值情况下,公司15年的合理市值可达到17亿,公司目前市值约11.3亿有所低估,给予增持评级。